资本是个好东西

管理会计

序言：
  风险分担与风险对冲(Risk Pooling and Hedging)是最为普遍的金融原理之一，也是在金融市场应用得最重要、最广泛的原理之一。

《资本是个好东西》是我国老一辈银行家兼经济学家曹尔阶教授将其毕生对资本问题的研究与思考融合而成的力作。该书的主题虽然是探讨经济活动中资本形成机制的创新历程，但仔细品味，却可以深刻地感受到风险管理原理在资本市场的资本融资、投资基金、资产证券化、金融衍生品市场等一系列资本创新与资本扩张发展历程中的渗透。

  研读《资本是个好东西》所得的以下两点体会与大家分享。

  体会一：资本创新与扩张过程和道德风险的形成

    在当前我国上市审批制度下，上市资源稀缺，而地方政府追求把私募股权基金作为国企改制融资的平台，在基金“设立、融资、投资、退出的每一环节，都演化出与中国国情接轨的操作模式”，一方面各地都争相把私募基金作为国企改制的平台，而另一方面，基金管理者也追求与政府合作，以提升私募股权基金在当地的竞争力。这样，便形成了公司上市过程中以利益输送为特征的所谓“PE腐败”。

  体会二： 风险分担与对冲原理贯穿于整个资本市场的发展，在某种程度上，它更像是在指导着资本形成机制的创新和资本扩张的进程
   
    资本市场的最大作用是以资金使用者同拥有货币的投资者的直接投资，代替了银行的间接投资，为经济生活的运行开辟了一个新世界，它的进一步发展是发展出投资基金和各种资产证券化，并发展了各种金融衍生商品市场，从而在实体经济之外，构筑了一个庞大的虚拟经济。