基于预期的绩效管理的发展

暴走的cma

　　强调超越“预期”的EBM要求在预期的形成、传递、修正以及实现等各个环节上成为一个有机的整体，它不仅在计划和预算、激励系统等方面需要每一个员工的参与、理解和执行，更需要管理层去了解整个市场期望，如分析师、投资者的期望，并对市场噪音做出及时反应和沟通，以确保期望的实现。将“预期”因素纳入绩效评价的EBM不仅具有重要的理论价值，而且对我国企业财务管理实践具有一定的启发性和借鉴意义，那么，我们到底距离原产美国的EBM还有多远呢？

　　1.在公司外部，还需要一片培养EBM的沃土：一个有效的资本市场。在公司的外部环境上，要有一个完善的资本市场，因为EBM中市场预期是关键，而信息是形成市场预期的前提。因此，可从如下三个方面考虑：

　　首先，国家，作为资本市场的监管者，一方面应继续坚持强制性信息披露机制，重视历史绩效的披露，也要兼顾对盈余预告的披露，明确民事赔偿责任，加强以信息弄虚作假坑害投资者的行为的处罚力度；另一方面还要建立和完善免责的安全港制度，鼓励公司实施更多的前瞻性财务信息披露，加大未来相关信息的供给，有助于实现投资者对公司的正确预期，避免“预期天梯”的出现。

　　其次，投资者(个人投资者和机构投资者)，作为资本市场的活动主体，应逐步提高投资者对于信息的解读能力，有助于实现公司与投资者间的信息双向沟通，有助于投资者及时正确地理解公司发出的信号，并且做出理性反应。在2008年1月8日召开的《物权法》与证券市场投资者权益保护高层论坛上，中国证券业协会会长黄湘平的发言，我国A股流通市值的70%以上由个人投资者持有，他们的投资行为主要取决于个人投资偏好，多为短期行为，羊群效应明显，市场随机性强，非理性因素多。特别是在我国这样不成熟的证券市场、政府为主导的证券市场里，如果消息市和政策市相结合将会更加加剧投机行为的产生。

　　最后，财务分析师(包括买方财务分析师和卖方财务分析师)，作为资本市场的重要信息中介，应提高其业务素质和道德素质，要建立和完善我国的财务分析师作为市场信息中介的管理制度，真正发挥财务分析是在传播和挖掘信息作用，促成理性的市场预期的形成，因为一方面公司往往通过财务分析师的了解和获得投资者的预期，实施逆向的股价设计；另一方面投资者为了获得财务分析师的专业化的服务，降低信息搜寻成本，也会咨询财务分析师，形成自己的理性预期。

　　2.在公司内部，需要种下EBM的种子：一种对市场预期的积极关注。在公司的内部管理上，要将市场预期合理全面地嵌入公司的经营管理和绩效评价中去，可从如下两方面着手：

　　首先，市场预期应真正成为管理者关注的对象，这是保障公司目标定位于股东价值最大化的关键，也是现代公司治理的一个重要内容。这就要求代表股东的董事会和管理者都能掌握EBM的精髓，并且在思想上接受，要将市场预期的融入管理者的薪酬契约中去，使公司既重视眼前短期利益，又重视未来的长远利益。

　　其次，在公司高层的积极支持和倡导下，第一，要加大对中层管理人员及广大的公司员工的宣传和培训，结合给予预期的价值增长因子，建立和完善公司内部各具体业务执行单元的基薪酬体系和考核机制，明确责权利，并且严格一贯的进行实施，及时纠正偏差；第二，实施全面的资本支出预算制度，短期内加强清理冗余投资，优化长期的资本支出，建立起基于预期价值创造的资源分配体系；第三，在公司内部专门设立机构，收集和整理外部(包括投资者、分析师和主要投资咨询机构)对公司的预期资料，同时建立和完善这类信息的传导机制和反馈机制，填充公司管理者与市场投资者之间的“信息鸿沟”，缓解信息噪音的干扰，维护公司股价的稳定和增长。