ＩＰＯ“暂缓”＋“暂停”＝“绿色通道”？

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    8月7日，进入8月已一周，在证监会网站上预披露一栏中，申请IPO公司预披露的最后一次刷新时间，依然定格在7月16日，当日共有四家拟申请在中小板挂牌公司的预披露信息被公布。而截至申请创业板上市的最后一家公司信息被披露则发生在7月13日。

    如果再过5天，依然未有新的创业板拟上市公司预披，就意味着创业板IPO预披已断档了整整一个月，而主板也已断档20余天。

    而与之相对应的是，7月31日，创业板发审委员第64次会议召开以来，IPO发审会便一直沉寂至今，而主板至今以来的最后一次发审会则是召开于7月27日。且至今为止，无论是主板还是创业板发审委，也再没有新的发审会召开公告公布。

  “按召开发审会流程，首先要进行会议公告，而会议公告的时间一般都是在发审会召开的前3-5个工作日。”一位前任主板发审委人士告诉记者。

    由此，IPO发审会缺席8月上旬已成定局。

    IPO已暂停？而监管部门则依旧称“新股停不停让市场博弈决定，绝不人为调控”。那么近一个月的预披露断档期和发审会的缺席，背后的真相到底如何？

   “中报披露”延迟审批流程

   “按监管层目前的态度，是不会正式暂停IPO的。”8月初，一位监管层人士一再向记者强调。

   “监管层认为新股发行改革的方向是市场化，新股发行是否应该停止，应由市场说了算，由供需决定，而监管层只是作为审核方把关。”上述有关人士补充。

    按该人士的说法，拟申请IPO公司的申请、预披以及上会的节奏，与最后IPO发行融资的节奏关系并不大。

    那么为何会出现断档现状？

   “这是因为7月份属于中报披露期，只要是未最后发行的拟IPO公司都要补充中报后，才能确定如何安排其下一步申请流程。”上述有关人士解释。

    而今年的情况有些特殊。

    “目前能够达到预披露或上会的拟上市公司，大部分都是在今年3月左右，甚至有的更早，其当时提交的财报仅为包括2011年在内的前三个会计年内。但今年上半年以来，很多公司的经营状况都有较大滑坡，有些行业景气度甚至跌到了谷底。监管层在初审这些补充上来的中报财务数据时，就尤为审慎。”上述有关人士坦言，一方面一些公司中报财务数据的确惨淡，而另一方面，监管层对于财报数据的内控标准也进一步紧缩。

   “以往比如说只要补充的中报数据下滑或增长在一定范围内，监管层就会放行，如今下滑或增长即使未到红线标准，也可能要求公司补充说明利润下滑或增长的原因、持续性等。”该有关人士称，在这种情况下，满足上会或预披露的公司就比较少，“但这从一定层面上说，也是市场行业环境与公司经营情况博弈的结果。”

   “暂缓”=“暂停”+“绿色通道”？

    虽然监管层人士依然否认IPO暂停，但IPO暂缓已是不争事实。

  “但这个‘暂缓’并非一般意义上的IPO缓行，而是包含多层次含义。”一位接近于监管层的知情人士向记者透露，监管层内部对于IPO的审批口径的确已收缩调控。“对于普通拟IPO公司，能不审批的尽量都暂停审批，特例除外。不过对于特殊区域公司的IPO申请，则留下了绿色通道。”

    该知情人士透露，唯一的绿色通道留给了西部地区的拟上市公司。“尤其是西藏和新疆等地的公司。”

    事实上，早在2012年6月初，证监会便宣布拟在IPO审核中，推出西部地区企业优先审核。深交所还成立专门的“西部工作小组”，希望合力推进西部地区企业上市进程。

   “由于西部地区的经济相对不发达，能满足上市基本条件的公司相对数量还是比较小的，即使监管层对其IPO审核专开绿色通道，这也不会对IPO发行市场乃至二级市场产生较大冲击。”该知情人士坦言。