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杜邦财务分析法是一种利用各财务指标间的关联关系进行层层分解，进而找到引起ROE最终变动原因，分析企业经济活动变化的方法，最早是由美国杜邦公司使用，故此而得名。最初我是在大学课本《管理会计》中认识了它，当时无知的我就被它的神奇所吸引“一见钟情”，于是下定决心要好好研究研究，我当时都发誓了…，如今七年过去了，我的誓言呢？这咋可能？我发过誓？
人总是在不断的给自己制定计划，婚姻的、职业的、三年的五年十年的，起初都是“雄心壮志、轰轰烈烈”，可如今呢？早就九霄云外了。真是满“嘴”荒唐言一把辛酸泪啊
前两天创建了一个交流群，进了三百多人，基本上都是为了考试的，群里有抱怨没时间看书的、有胸有成竹信心满满的、还有直接放弃考试的，这里面肯定有跟我一样发过誓的，结果呢？连面对考试的勇气都没有。其实啊考试表面上考的是知识，其实还有面对的勇气、对目标的坚定、对计划的执行力以及对待坚持的毅力。
其实人面对自己最难克服的是“惰性”，而最大的惰性是我们适应了习惯，活在生活的“惯性”里，每天重复着上班-睡觉-再上班-再睡觉的日子，忘掉理想、计划、誓言似乎理所应当，但当自己静下来时，内心却总有一丝不安，仿佛生活本不应该如此的
还好七年后我想起了我的“誓言”，去年我深入探索了下现金流量表，今年三月份我又抱着对真知的向往决心好好学习下这个闻名的杜邦财务分析体系，接下来将我的一点点过程拿出来分享，其中大部分还是参考了网上的资料，没有多少创造只是为了抛砖引玉，不足之处欢迎指正。
其实这个过程中内心是有起伏的，因为杜邦财务分析体系的核心是净资产收益率，而净资产收益率是通过报表中各个时点数据计算的，这本身就是个致命的缺陷，所以开始我是认为分析的结果是没有实际意义的，因为会计界同样是道高一尺魔高一丈，看看很多会计魔术就明白了，那时我认为会计很无用，但毕竟是门社会科学，怎么可能被如此撼动？加上对财务分析的崇拜我继续探索了下去，后来我发现学无止境、学不生厌、到最后学以致用。
我搜集了一些资料大体上把杜邦财务分析体系分为两种，一种是老杜邦体系，一种是改进型的杜邦分析体系。
老杜邦是将净资产收益率分成销售净利率、总资产周转率与权益乘数的乘积，从盈利能力、营运能力及财务杠杆角度分析企业的经营状况，具体的分解图形如下：
通过同期的对比，我们可以找到本年是哪些方面出了问题导致最终指标的变动，进而采取有效措施，有的放矢。通过同行业数据的对比，也可以找到高于平均数是由哪方面起到了积极作用，便于了解自己的优势在哪。比如本期净资产收益率高于同期，不是因为总资产净利率高而是由于财务融资能力强导致的。或者本期净资产收益率高于同期，不是因为融资能力强而是由于总资产净利率高，而总资产净利率高不是因为资产使用效率高而是因为成本费用控制的好。等等
尽管通过对老杜邦的分解能够全面系统的综合评价企业的财务状况，但随着管理者对财务信息质量要求的不断提高，逐渐显现出一些不足之处，1、用净利润指标不够科学，不能真实反映企业的盈利状况，因为净利润包含非经营性活动的损益。2、忽视了对现金流量的分析，仅从资产负债表和利润表角度分析，存在一定的局限性。3、没有引入成本管理的数据，比如管理会计的本量利分析中的相关指标。为了弥补这些缺陷如是新杜邦体系应运而生：
新杜邦体系仍然以净资产收益率指标为核心，只是从不同的财务指标关联关系分解成资产报酬率/财务杠杆系数*权益乘数*（1-T）。又从资产报酬率指标引入财务管理中的指标销售息税前利润率，进而引入边际贡献率、安全边际率、本量利指标以及成本性态等。从权益乘数引入每股净资产、每股营业现金净流量、经营活动现金净流量等现金流量表的相关指标，这样使得新杜邦在分析视角上更加多维、全面、系统，增强实用性。
但是无论老杜邦还是新杜邦都不可避免的面对一个问题：计算指标的数据取自静态报表，由于偶然因素的影响往往可能导致分析结果与实际截然相反，再有就是指标系统的全面多维对报表质量提出了更高的要求。此外表面上新杜邦体系从指标上看比较适用于上市公司，从一定程度上限制了新体系的应用。
到这里我又有些茫然了……
利用闲暇之余我开始了自己的实践过程， 带着一些顾虑总结了一点儿应用建议：
1、 编制准确的现金流量表，区分经营性与非经营性。
2、 根据企业自身情况将各项成本费用按照成本性态进行分解，区分是否可控和是否可延缓
3、 利用平均数排除偶然因素对报表缺陷的影响
4、 将实收资本进行转化成等额的股本（1元面值股票是否可行？请高手指点）实现对非股份公司的应用
5、 分析结果不一定与实际完全吻合，有时财务的思维往往停留在数字上，适当的跳出去也是有必要的
理论与实践差的不是两个字的不同，而是行动的过程。有时候内心的波动只不过是探索路上不同阶段的感触罢了。会计有用吗？经济越发展会计越重要，一个国家只要有经济活动存在、财务与税务的矛盾就会有会计职业的发展，即使职业消失财务角色也会必然存在，所以啊财务也是个铁饭碗。
我还发过多少誓？电灯泡一定知道……
人啊！最好的修行方式就是学会自省，常常提醒自己是否忘了曾经答应自己要做的事，别忘记自己想去的地方，不管那有多难，有多远 。
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发表于 2014-10-30 17:35:05
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发表于 2014-11-8 12:53:04
