美国经济复苏的有利条件：广大的市场和领先的技术创新能力

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近期，美国增长放缓迹象明显，尤其是就业市场的恢复程度令人沮丧。短期之内，由于“财政悬崖”和大选拉开后的政治风险，我们对美国经济持谨慎态度。“财政悬崖”主要涉及布什政府时期延续下来的减税政策，包括工资税税率减免2％和失业者救济金政策等，这些政策都将在今年底或明年初到期。

如果国会不采取有效行动，明年美国GDP增长率将被大幅向下修正，或滑落至全年0.7％左右。如果共和党人罗姆尼在总统角逐中胜出，美国经济有可能在未来两年维持低速增长，不排除2013年进入衰退的可能。

值得关注的是，不同于欧洲，美国在金融危机中受损最严重的两个部门，金融机构和居民部门，通过削减开支、资产减记和债务重组等模式，已经基本结束了去杠杆化的进程。而美国企业的杠杆率则多年保持在历史低位，自有资金充裕。这些因素使得美国的经济基础相当坚实，为复苏之路打下基础。

另外，美国的长期扭曲操作使其长年享受极低的利率、低廉的能源价格（其天然气价格是中国的50％），危机之后持平和略有下降的劳动力成本、加之美国广大的市场和领先的技术创新能力，都是美国经济复苏的有利条件。

美国银行和家庭去杠杆化基本完成，经济增长具备再出发的条件。长期来看，由于有低利率、低能源价格、低劳动力成本、市场和技术创新等五大优势，美国或成为全球三大板块中最早走向稳步增长、恢复繁荣的国家。美国将更美。如果现任总统奥巴马获得连任，美国明后两年经济可能避免衰退，但复苏缓慢。2015年前后经济恢复快速增长。如果罗姆尼挑战成功，美国明后两年经济可能在衰退边缘，2013年难免衰退，但2015年前后经济可能强劲恢复。