创业者的上市之惑：为什么总有后悔？

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中欧国际工商学院日前与成为资本共同成立了“中欧成为创业基金”，首期资金为1亿美元，旨在为中欧校友的创业与发展提高融资帮助。在基金成立论坛上，携程旅行服务公司CEO梁建章、精锐教育创始人，中欧校友张熙和多利农业董事长张同贵上就创业、投资和初创公司上市等话题做了讨论。

“找投资就像找对象，高富帅未必要找白富美”

创业者和投资人之间，既是合作，又可以说是博弈。因为创业者最看重的是公司的发展和长远的利益，而投资人会更多地从财务和短期角度考虑，双方的兴趣点很难完美匹配。面对纷至沓来的资本，如何选择无疑是创业者最关心的话题之一。

梁建章(携程旅行服务公司首席执行官)：我们创业是在2000年，那时候环境跟现在不同，热钱非常多，我们做了一段时间以后就有非常的多风险投资找我们。对于风投我们也不是太熟悉，主要看谈得来谈不来，理论上你跟所有人谈，谁出的价格越高就给谁。但实际上情况并不是这样，往往最后是挑最谈得来的，经营理念跟你类似的（风投）。

张熙(精锐教育创始人兼总裁)：可能我跟梁总讲的比较相似，现在社会上有很多流行词，像高富帅，白富美。对于企业家来说寻求资本的过程就像男女结婚一样，不一定高富帅就跟白富美最般配。我们几轮融资下来的经验是，第一，这说到底还是资本跟企业的结合，企业也会有自己的经济利益，我们会设一个最低的底线。在这个估值基础上，我们通俗一点讲再来谈感情，谈各自工作的风格，还有对于企业的长期经营理念是否相符。对于企业家或者创业者来说，他对于企业有更长期的承诺，而资本界更看重的是短期利益。在长期和短期之间怎么样形成一个好的结合，是值得思考的问题。

我们做某一轮融资的时候，有一个风险资本跟我们说，你只要能让我进来，对方无论出什么钱我都比他高10%，不行高20%也行。但是后来中间出了一个插曲，就在双方沟通的过程中，他不知道从哪误听消息，给我打电话，劈头盖脸就骂我。我想这个人现在还没有结婚就那么难搞，结婚之后还不知道怎么样，于是就拒绝了。所以我觉得，创业者还是适合找一个志同道合的投资人，利弊并不在现在，在的是未来。

张同贵(上海多利农业发展有限公司董事长)：我的经历基本上跟前两位差不多，不讲钱是不可能的，仅仅讲钱也是不够的，选择有共同理念的风投非常重要。我们第一次融资的时候来了30多家资本，但是怎么选择一个真正能对我们成长有帮助的基金呢？我觉得，首先对于我们创业期间的企业，要向投资者很坦率告知目前遇到的困难，而不是说把自己的商业理念说的多好，到时候实现不了，会把自己陷入尴尬境地。我们做农业回收期比较长，要讲究社会责任感，要有共同理念才能把事情做好，太急于求成会欲速则不达，因此我们第一轮融资时会选择有共同理念的基金。

第二轮的时候我们会把估值看得稍稍侧重一点，但是最后，我觉得还是要选择有共同理念的合作伙伴，大家能够谈得来的，这样的基金非常好。我们在成长的时候需要有资金对我们的支持和帮助，但是更重要是资源和理念对我们的帮助更重要。

创业者的上市之惑：为什么总有后悔？

作为创业者，选择资本之后还有一个与资本磨合和相互适应的过程，有些企业为了上市，更是为了迎合资本市场压力会感到身不由己，有些企业家说感到后悔去上市。原因何在？创业者如何避免急功近利的尴尬？

忻榕（中欧国际工商学院管理学教授）：作为几家上市公司独立董事，我经常会看到这一点，而且董事会上的交锋有时候是非常激烈的。当一个公司上市以后，企业家面临是更多利益相关者和不同的股东，公司的整个治理机制也会发生非常大的变化，要变得非常合规，非常透明。这种角色和治理模式的转变会让他们感到不适应。

除此之外，企业还会面临另外一个挑战，尤其是刚刚上市不久的企业。有的时候，它们会在上市前的冲刺中花很大代价增加营收，数字看起来会很漂亮，但是这往往不能持续。比如说在渠道里面压很多货，表面上看起来数字非常漂亮，可是货压在渠道里面并没有卖出去，最终没有被消费掉，这就埋下了隐患。上市之后半年到一年中，常会发生这种由营销手段带来的痛苦。尤其是发展非常快的企业，内功练地不够就急于上市，带来各种各样的问题，最后到后悔上市。

梁建章：携程的上市是很自然的结果，上市那天我也没去美国，而是在家里。我总是跟我的高管说，上市好处是很多人关注你，客户也关心你，成为你的股东，说不定还是你的忠实客户。但坏处是你们会更加多关注这只股票而不是公司，作为经营者，尤其是公司的管理人员，过分关注股票的上下，并不有利于公司长期发展。大家应该关注的是公司本身，因为股票市场关注地更多的是短期，而经营者应该专注公司长远的竞争力提升。

张熙：对，我觉得携程上市是比较成功的例子，上市之后整体做的比较不错。对我们来说，我们希望先把自己的事情做好，再考虑上市。现在教育公司非常多，真正上市以后做的很好的教育公司反而很少。其中几个很重要的原因，第一个是很多企业想法不成熟，觉得上市时髦也很有成功感，就盲目去做了。结果本来知道自己该怎么做，一旦上市之后反而不知道怎么做了。另外很多公司在上市过程中并没有做好准备，他的组织系统和管理架构达不到还一家上市公司的标准。

张同贵：我认为上市应该是水到渠成的过程，千万不能急功近利，尤其是做服务业的，如果考虑太多，承受不了投资人给你的压力失去自我，那后果不堪设想。我自己是做农业的，农业本就是一个投资回收期较长的行业，两轮投资者跟我谈的时候，我很坦诚地把行业的关键点和风险都分析给他们听，沟通很重要。做农业不是赚快钱的，但是做好以后可以长期可持续发展，因此投资者和我们自己都是有足够的心理准备。只有坚持走自己的路。才能把路走得更长远一些。