安永上市主管揭秘新股发审委喜好 四大转型

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    昨日（9日），来江苏招商的安永上市服务主管合伙人何兆烽向《金证券》记者透露他们最新打探到的A股新股公司被否内情。

    持续发展能力首位

    证监会关于“不会停发新股”的表态，为更多的企业排队上市等候审核带来信心。不过，今年以来超过15%的新股被否率也使得不少企业担忧，到底新股发审委们喜好什么样的公司？昨日，何兆烽告诉《金证券》记者：“最近我们对企业上市被否的情况做了仔细研究，与以往关注较多方面不同的是，目前发审委最看中的还是商业模式以及持续盈利能力。”

   “最近虽然不少被否新股存在注资不实，或者是财务披露有一些原因，但是，更多被否公司的主要原因还是在商业模式跟持续盈利能力。”何兆烽坦言：“据我们了解，发审委目前最担忧的就是一些企业上市以后变脸，为投资者带来很多损失，给他们造成了很大的压力。”

《金证券》记者注意到，在今年上半年上市的105家新股公司中，有79家进行了中期业绩预告，其中有18家公司出现了业绩下滑的现象。比如刚上市的一家苏州上市公司，被称为今年发行价最高的新股公司。但是，在公司上市前夜就首次披露公司2012年上半年营业收入1.12亿元，同比下降15.48%；净利润5472.94万元，同比下降27.71%。更让投资不满的是，公司还预测今年前9个月净利润为8200万元至9600万元，同比下降40%。

   新股频繁变脸，发审委面子不好过，因此加强可持续发展能力的审核。

  何兆烽指出近期被否的案例，他直言：“比如国内一家民营钟表企业，终止审查的时间是今年7月份，原因是近三年业绩表现不突出，2009年利润下降，代加工业务模式不被发审委看好。而且发审委认为，原材料价格上涨，可能进一步削减这家公司的利润空间。还有一家国内酒类连锁销售企业，终止审查时间是在2011年12月份，主要原因除了存在较大金额的关联企业采购，发审委认为，企业管理层不稳定，会影响持续发展能力，比如，7名副总经理只有1人的任职时间超过了36个月。”

  “包装”上市有术

   作为审计、财务辅导人，安永对于发审委的喜好紧密跟踪，《金证券》记者获悉，在目前上报企业的材料里，安永等“四大”会计师事务所还特意增加了几项内容。

   何兆烽昨日向《金证券》记者透露，“现在我们跟进的企业，在上市或者是在上报的文件材料里面，会对公司未来的战略，即长期发展战略有一个比较清楚的说明，除了可持续发展的战略之外，还要有战略的一些内部政策以及流程。因为发审委觉得，一个企业做到发展比较成熟的时候，产品和服务的质量就要提高，这方面也要有相应的内部政策跟流程进行匹配。如果不匹配，委员们一看就会发现，公司管理混乱，要么就是根本没有很好的商业模式或者可持续发展的战略。”

   记者从安永打探到最新的几个项目，比如对一家中国领先的体育用品零售商可持续发展的“包装”上，就加大了“产品创新流程”的介绍。对于一家大型超市连锁企业的“包装”上，特意从财务角度进行说明，加入关于“对于未来会计核算、预算管理以及资金管理”等内容描述，为了就是让发审委了解，企业是有可持续发展能力的。

   此外，何兆烽还透露：“要想让发审委认可公司的未来发展，还需要行业主管部门的认可内容。”

   “发审委对于各行业的上市公司并没有什么特别喜好，但是，我们了解到，以前他们喜欢否认饮食行业，但是，现在只要有一些补充材料他们也会认可，这些补充材料就是，行业主管部门给出的一些特别支持的文件，包括给予政策上的优惠以及未来贷款优惠等。”

   不过，何兆烽强调：“作为一个会计师事务所，必须要在不违背独立性的基础上，帮助非上市公司搭建产品质量、市场以及核心竞争力。”

   力劝江苏企业上市

   “四大”快速融入本土化的步伐以及对国内上市标准的琢磨，对国内会计师事务所形成较大压力。一家江苏本土会计师事务所高级合伙人昨日告诉《金证券》记者：“安永在江苏原本只服务一家企业的审计即罗普斯金（002333），大部分是上海、广东的公司，但是，本土化后，他们加大对江苏非上市资源的抢夺。”

    正如这位合伙人所说，安永开始抢食江苏非上市资源。

    昨日，何兆烽在与江苏一些未上市民营对话时直言：“不用担心股市低迷，其实，今年上半年是准备上市的好时候，现在也同样是。”

    在他看来，“中国A股最低的时候是900多点，按照1000点来计算，现在就算是2500点，即2.5倍，但是，当时上市的银行、石油公司、电信公司净利润到现在的增长肯定不止2.5倍。也就是说，现在就算是2500点，仍然还是便宜的点位。所以，现在A股的点数很低，新股发行不是问题，当然，这只是我个人的建议。”