上市公司加工厂助推企业融资投行化

管理会计

IPO市场持续火爆，成长型中小企业对相关机构的磁吸效应越发明显。继各类PE、VC和券商深度介入之后，商业银行也开始参与抢食。

“我们的目的是为中小企业上市提供一揽子服务，除了传统的金融业务，还提供财务顾问和投行服务。”兴业银行（601166.SH）小企业部总经理王薏告诉本报记者。

截至2012年3月末，这项名为“芝麻开花”中小企业成长上市计划的项目，入池客户达到2918户，其中有效基础及以上客户达2500户，占比85.68%，已有74家企业在境内外成功上市，172家企业成功引入私募或风投机构，43家企业成功发行债券。

“‘芝麻开花’的理念是培育、伴随企业共同成长，在企业成长中获得银行应得的收益。”王薏说，“这跟传统的银行业务有很大不同。”

记者调查发现，商业银行参与成长型中小企业资本运作的相关业务项目，早已蔚然成风，包括招商银行（600036.SH）、浦发银行（600000.SH）、北京银行（601169.SH）在内的大中小型商业银行，都已成立专门部门抢夺这一市场份额，推动了中小企业融资投行化。

“上市公司加工厂”

“我们的想法是成为上市公司加工厂。”王薏表示，“‘芝麻开花’于2010年6月推出，目前还在尝试和改进之中。”

据王薏介绍，该项目以帮助中小企业成长直至上市为目标，针对企业在初创、成长、成熟不同成长阶段的金融服务需求，综合应用传统银行和投资银行两大门类金融服务工具。

具体做法是，提供“债权+股权+上市”三位一体的资金结算、债务融资、股权融资、资本运作、发展规划、财富管理、公司治理等综合金融服务解决方案。

这种做法除了银行的内部资源，在目前监管条件下，银行还需大量借助外部力量。

“主要与创投、券商、财务公司等中介机构合作，一些合作内容和机构还在谈。”王薏透露，“今年主要跟创投合作，企业通过创投进行股权融资后，借贷能力增强，我们就跟进贷款。”

王薏举例，最近一家广告公司，在帮助其引进创投之后，兴业银行随即给予了1000万元配套贷款。

在其看来，所谓中小企业成长上市计划，就是银行在企业融资过程中，扮演了类似企业融资“总承包”的角色，不仅自身根据企业发展的需要为其安排贷款，为企业提供财务顾问服务，甚至还为企业牵线搭桥推荐创投、券商、会计师、律师、评估等中介机构。

而基于银行对所推荐企业的了解和深度合作，创投、券商等机构也乐见其成，往往一拍即合。

“能够上市或有意上市的企业，都要争取成为我们的客户。”王薏说，“这样的客户绝对是今后最优质的客户群体。”

兴业银行小企业部总经理助理严友良透露，目前“芝麻开花”客户主要集中在北京、上海、广州、深圳和福建等地。此举有效解决了成长型中小企业普遍存在规模小，可抵押资产少的融资难问题。

“我们在资源配置上有一定倾斜，上个季度专门给‘芝麻开花’客户增配了15亿元信贷。”王薏说。

一家股份制银行人士透露，在“分业经营、分业监管”现状下，目前所有商业银行都无法获得IPO经营资格，但与PE、VC和券商合作进行的投贷结合、资产证券化等业务，是其投身直接融资的合规处理。

中信银行（601998.SH）甚至设立投资银行中心，对成长型中小企业股权融资推出选择权融资、并购融资、私募股权融资、上市前融资（Pre-IPO）、信托股权融资和资产重组六大产品，其资金来源主要为信贷资金、信托资金和私募股权资金，涵盖企业成长的各个阶段直至上市。

尽管尚在尝试，但据兴业银行介绍，“芝麻开花”入池客户业务情况良好，截至今年3月底，贷款余额达493亿元。

“只要企业成长了、发展了，不论对银行传统业务还是培育上市工作都有价值。”王薏表示。