互联网金融，绝不仅有余额宝

北方苍凉月

在当下，互联网思维五个字，似乎有一种魔力，从余额宝、百度理财到理财通，从微信支付到020，立竿见影的改变着传统行业。1元起购，随时赎回，快速提现的“百度理财B”，4小时内就募得10亿资金，而余额宝的快速发展，则掀起了一场全社会的论战。

互联网的精髓在于利用现代信息技术，用长尾定律取代了“20-80”定律，原来那些在边际之外的，极低的资金供给，都被聚集起来，进入了边际之内。穷人们的钱汇聚起来，也变为滔滔洪流。

其实，互联网金融的意义绝不仅限于此，如果说百度理财、余额宝，从互联网角度全新的阐释了资金的聚集的话，那么，P2P金融，则是互联网思维，对于传统金融行业不屑顾及的那一部分资金需求，给出的全新解决方案。

P2P金融的意思，简单的说，借助电子商务专业网络平台，借款者发布金额、利息、还款方式、时间等信息，借出者则根据借款人发布的信息，自行决定借出金额，双方在电子商务平台上确立借贷关系，完成相关交易手续，实现自助式借贷。

P2P小额金融特点，在于利用网络的长尾特性，社区强弱关系等特点，发现、协同分散知识，有效降低双方搜寻、发现信用、风险等信息的成本，合理配置资源，不但利用了闲散资金，也使借款人低成本的获得资金，相对于信用卡、银行小额贷款，这种方式成本更低，更容易获得。目前，P2P金融涉及金额很小，有些仅数千元，多的也不过一、二十万元。

在风险控制方面，平台会对借贷双方进行初步的信息审核，比如身份证、学历、职业、或者一些固定资产证明，把一些不能显示自己具备基本信用能力的人剔除。比如，拍拍贷的信用体系里，常用方法是与全国十来家数据公司合作，这其中包括身份证查询、学历查询，及工商注册查询。

在这种方式下，P2P金融，实际针对的是有一定文化、有一定社会关系的借款者，对这种类型的借款者，信用制约是有效的。从这个角度，就不难理解为什么淘宝卖家，以及在电子商务平台上的小型企业，在P2P借款人中占到相当比例，出借人也比较偏爱此类借款者。比如，在拍拍贷上，一个典型的大额借款通常来自一个优质淘宝商户，20万元的借款需求通常能吸引200到300个出借人投标，每人借出50到5000元。

除了借款人的身份，在平台中，信用积累也是有效的。滚动起来的信用本身就意味着价值。对于一个P2P网络中建立了很高信誉的人，他的账户本身就是有价值的。这就如同一个不断按时还款的信用卡用户，额度会逐步提升。另一个较好的例子是淘宝的皇冠店——显然，一个3皇冠的店主不会为了一笔5000块的买卖被淘宝封掉价值6万的店。当然，与此同时， 也必须面对刷信誉的挑战，监管此类行为。

在风险管控方面，目前国内P2P领域出现的一个分歧就是，P2P平台是否应该对出借人的资金安全进行兜底保障。目前，许多P2P金融公司纷纷放弃独立的、获客渠道、信审风控、促成交易、放款的全部流程都在互联网上完成的纯线上第三方平台模式，转向为线上、线下结合、为借款人提供担保或资金兜底保障的模式。相对于这些公司，拍拍贷的方式更加特别一些。更从资金的分散性去解决这个问题。

拍拍贷不仅要求每位出借人将资金分成多份，也将每笔借款拆分成多份。比如出借人一笔5万元的资金，通常被建议分成100笔贷出，平均每笔500元；借款人一笔5万元的贷款，分成100份，平均向每位出借人借500元。这种情况下，当一个用户无法还款时，出借人承受的损失会比较小，以降低出借人的风险，保障资金安全。

P2P网贷平台的核心价值就在于用创新的方式，让借款者提供信用信息，让投资者利用自己的分散知识进行判断，进行有效的信用识别和风险管理，并利用社会关系形成制约。如果这段话用另一种方式说出来的话，那就是：无担保、无垫付、无连带责任、坏账率与平台无关。虽然，着看似不负责任，实际却更加稳妥。

因为如果平台进行兜底赔付，会造成投资者的道德风险，这个时候，平台实际变成了银行的信用贷款。但平台的能力并不足以完成这种银行的常规信用控制。兜底支付的方式，表面看起来解决了风险，但实际把风险都积累在平台。更重要的是，在|高估值，然后出售的模式下，这往往会导致经营者短期的道德风险，为做大规模而忽略风险。

不过，硬币总有两面，另一方面的问题是：平台要有一定赔付，或者说，有一定的投入、绑定，才能在平台责任范围内的审核部分避免道德风险。某种意义上，拍拍贷现在的有条件本金保障赔付方式，实际上就起到了这个作用，为符合P2P精髓的那一部分投资进行兜底担保。实际上，当符合P2P金融的精神时，坏账率反而更低。

可以预期的是，引入更强的关系链接，甚至与微信、微博等社交软件进行连接，利用大数据，获取用户的信用信息，利用强关系增加制约，乃至扩大潜在客户数量，都是当下P2P金融领域极有前景的方向。

但平台企业始终只是企业，能力有限，这就要求政府信用体系的介入，最重要的是，相关部门如何提供有效的信用保证，纳入国家的信用体系，这是最大的扶持。畅贷网CEO施俊曾表示：依托于美国成熟的信用体系，一个机构凭借个人的社会安全号，就可以调用完整的个人信用记录。因此，美国P2P网站对于借款人偿还能力的评估准确性相对较高，也更利于纯线上的P2P金融。

国家信用体系提供支持，其理由则在于p2p金融的公益性。目前的机制，实际上已经剔除了信用能力低下的一部分人，这虽然减少了风险，但却不利于社会底层群体用自己的劳动去结合资本，进而提升自己收益的能力。

劳动力与资本结合的重要性不言而喻，缺乏最初的小额启动资金，往往制约 着穷人改变自己的意愿。2006年度诺贝尔和平奖得主尤努斯博士在1983年就创建了格莱珉银行，通过开展无抵押的小额信贷业务和一系列的金融创新机制，不仅创造了利润，而且还使成千上万的穷人尤其是妇女摆脱了贫困，使扶贫者与被扶贫者达到双赢。实际上，这正是P2P金融的最初启示。在国内，著名的经济学家茅于轼先生开展的小额贷款，也帮助了很多穷人摆脱贫穷。从这个角度看，P2P金融的发展，就不仅仅是一个经济问题，更是一个社会问题。

不管是P2P金融的拍拍贷，还是余额宝、理财通，本质上都是技术改变了行业。这并不奇怪，交易成本是拥有巨大力量的无形之手，它塑造了企业、塑造了市场，所以，当技术改变了交易成本之后，一场革新，将不可避免。