券商创新第三方理财公司危中有机

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　由证监会制定发布的《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施（征求意见稿）》（又称券商创新11条）正在公开征求意见阶段。征求意见稿第四条提出，要扩大证券公司代销金融产品范围。充分发挥证券公司柜台销售功能，允许证券公司代销经国家有关部门或者授权机构批准、备案发行的各类金融产品，为证券公司探索客户财富管理等业务创造条件。有关人士还表示，目前，机构部正在制定《证券公司代销金融产品暂行规定》。

　　券商创新11条意味着券商机构可以与信托公司合作，代理销售信托产品。而对一直以来游走于灰色地带的第三方理财公司，券商创新11条会带来什么影响呢？

　　人们所说的第三方理财公司通常指那些独立的中介理财机构，它们能够独立地分析客户的财务状况和理财需求，判断所需投资工具，提供综合性的理财规划服务，却不代表银行、保险等金融机构。中小型信托公司由于没有固定的销售渠道、队伍和客户，所以通常愿意与这类第三方独立机构合作，开展信托产品销售。随着双方实力的增减，这种合作发展的过程中，往往会出现某种不平衡。正如用益信托工作室李旸所认为的那样，信托公司的合作方主要是银行和第三方理财公司，银行规模大，网点全，地位强势，而第三方理财公司则有优质客户资源，因此，信托公司往往处于相对弱势的地位。券商的加入，扩大了信托公司销售渠道的选择范围。而对于第三方理财公司而言，则是增加了一个有力竞争者。

　　中国人民大学信托与基金研究所负责人邢成也持相同的观点，他说，券商创新11条对券商提出了新的要求，而信托公司有了更多的选择余地。券商应当改变传统的盈利模式，放下身段，主动与信托公司合作。至于第三方理财公司，那些以销售信托产品为主的受到的影响会很大，而主要是为信托公司推荐客户的，受到的影响则并不直接。

　　券商创新11条的出台，对于券商来说是一个极大的利好。翘华创富董事长兼总裁魏震维认为，这项政策意味着券商销售的金融产品更加丰富，进入了全牌照资产管理的阶段。而对于第三方管理机构来说，其影响将是极其深远的。他说：“不管现在是否认识到，这一行业的生存空间将极大地压缩。”大有财富总裁万永旗表示，第三方理财公司应当对此予以重视，虽然现在只是处于征求意见阶段，但其内容值得研究，以寻求应对策略。

　　实际上，第三方理财公司的生存空间已经在逐步压缩。去年9月，监管部门就数次召集信托公司讨论《信托产品销售管理办法》，其核心是鼓励信托公司发展直销业务，并放开在异地销售上的限制。不过《销售办法》在一定程度上影响了第三方理财公司的同时，也为其与信托公司的合作留下了空间：允许其向信托公司介绍客户，并获取佣金。

　　在魏震维看来，第三方理财公司销售金融产品的生存空间会逐步压缩，之所以会出现这种情况，是因为国人的财富管理观念和第三方理财公司发展方式上的误区，以及监管政策所导致的。他说，作为独立的中介理财机构，本应为客户提供综合性的理财规划服务。但是，由于人们不愿为财富管理服务支付费用而只习惯购买产品，使销售产品成为第三方理财公司的主要经营模式。过去由于监管政策没有具体的规定，给了第三方理财公司发展机会，同时，也没有确立理财服务的主要经营发展模式，因此“在这样的环境下，很难产生真正站在投资人的角度进行资产配置的第三方理财公司。”