皮海洲：卖出时都成熊市了 员工持股或沦为鸡肋

管理会计

       虽然在停发新股问题上管理层无意让步，但在提振股市信心方面，管理层还是尽可能地调动一切可以调动的力量。继近日管理层呼吁上市公司回购、支持大股东增持之后，8月5日，证监会甚至加班加点推出了《上市公司员工持股计划管理暂行办法(征求意见稿)》。

　　推出员工持股计划，这是增加股票需求的积极措施。因此，这一措施得到了部分业内人士的肯定。之前的《人民日报》也就员工持股计划发表《员工持股并非只为提振股市》的文章，借专家之口表示，员工持股计划对员工、公司、市场三方都具有积极意义。

　　不过，从《征求意见稿》的内容来看，员工持股计划很难获得企业员工的支持，这一员工持股计划很难在上市公司普遍推行，因此，这一持股计划对于增加股票需求、提振股市信心的作用较为有限。

　　需要明确的是，员工持股计划不是员工激励计划，是员工自己拿钱出来交给资产管理机构来买进本公司股票。资金来源是“最近12个月公司应付员工的工资、奖金等现金薪酬，且数额不得高于其现金薪酬总额的30%”。而且，“所购股票的持股期限不得低于36个月，自上市公司公告本次股票购买完成时起算”。同时，由于员工持股计划规定“员工用于参加员工持股计划的资金总额不得高于其家庭金融资产的1/3”，所以，该计划还要求“员工参加员工持股计划，应当如实向公司说明其家庭金融资产情况”。

　　其实，作为上市公司的员工，绝大多数对于股市并不陌生，其中的不少人本身就是股市里的投资者。他们不仅对于股市有着最直接的了解，而且很多人都有着切肤之痛，他们正等待着股票能够早一天解套，并从此永远退出A股市场。正是这样的一些投资者，或上市公司员工，他们怎么还会愿意拿自己薪酬收入的30%出来参加员工持股计划呢？

　　实际上，就算上市公司员工真的还对股票投资充满兴趣，参加员工持股计划远不如自己投资更灵活。一是没有必要“如实向公司说明其家庭金融资产情况”，这是给自己找麻烦。二是投资品种也不只限于“本公司股票”，A股市场上所有的交易品种都可以选择，从中挑选最有投资价值的。尤其是如果“本公司”经营并不景气，参加员工持股计划就是拿钱打水漂了。更加重要的是，员工持股计划所购买的股票持股期限不低于36个月，即便遇上牛市，那也有可能“牛来牛又去”了。比如，2005年底买进的股票，哪怕是遇上了2006、2007年这样的大牛市，等到3年之后卖出，那也是2008年的大熊市了。如果是自己买股票，就没有持股期限的限制了。