高效、平稳地向资本市场做介绍

管理会计

企业财务信息一定要以高效、平稳的方式向资本市场做介绍。平稳非常重要，千万不要把市场想象成一个很客气的对象，正相反，它是一个紧张、神经质的地方。市场不喜欢惊奇，它喜欢股价保持稳定上涨。如果你给市场带来惊奇，那问题就大了。

2008年10月，有一家上市企业要做资产置换，这本是好事情。他们公司属于多元化经营，其中一块是配合政府发展农业生产而成立的农产品深加工成酒精的业务。因为粮食一直涨价，但生产出来的食用酒精价格却不高，这块资产每年都亏损，成为上市公司很大的包袱。后来，省政府同意该公司用一块优质资产把这块亏损资产置换出来。因为公司有酒店业务，他们就把上海的一家四星级酒店装了进去，对上市公司来说这是件好事，因为酒店资产的现金流比农产品加工要好得多。进行资产评估时，农产品深加工那一块亏损资产的账面价值还打了点折扣，而上海酒店的地产一评估就增值了好几亿元。实际上是公司的大股东把这块资产置换出来的。

这件事情本身没什么错，但这种情况叫做“同一控制人下的收购兼并”，会带来很麻烦的财务问题，这是中国特色，必须按照权益结合法做账，只能按照账面价值入账。而这个公司在A股和B股都有上市，资产置换的消息公布后，就带来一个严重的后果：财务知识贫乏的投资者会看到，这个企业把3个多亿的净资产拿出去，换来几千万的资产，而且是在2008年10月、11月股票市场最敏感的时候，这会给公司带来危险的不利影响。公司的财务总监以为这只是个财务问题，没跟董事长汇报，而中介机构也没有向董事长说明其中的风险，而在那次董事会上我提出了反对意见，董事长才意识到它的严重性。后来就一直拖到了2009年2月份股市正式反弹以后，才把资产置换的消息放出去，并做了一个非常严格的说明，这件事就平稳地过去了。当市场向好的时候，即便是坏消息，破坏力也会减弱。把资产置换的事情拖后四个月，对上市公司的投资者来说多承担了四个月的农产品深加工业务亏损，但从市场的角度来说，企业很平稳，这对一个上市企业尤其重要。