中信重工登陆Ａ股 机构看低首日走势欲捂股

管理会计

沉寂数月的A股主板市场，即将迎来新的挂牌者——中信重工。

“作为采用新的发行方式发行的首只大盘股，其最大的不同是网上、网下的全流通。”7月5日，上海一家私募机构的负责人表示。

不仅如此，近期大盘持续低迷，7月5日上证指数一度跌破2200点，即将上市交易的中信重工，又将增大其资金面上的压力。

而对于参于中信重工新股申购的投资者而言，7月6日当日，“卖”与“不卖”的命题才是其最值得思考的。没有锁定期的网下投资机构，又将在交易首日何去何从？

除此之外，据本报记者从监管层获悉，一度被认为是大盘股发行通道开闸的“试水”之作的中信重工，“试水”的结果明显不佳，恐难让“淤积”多时的大盘股发行渠道在短时间内“通畅”。

上市首日或难大涨

中信重工4.67元/股的发行价，已经大大低于公司的预期。

按照其融资计划，其此次发行不超过6.85亿股，这也就意味着中信重工此次IPO的融资规模最终落定在32亿元左右。这一数字与其招股说明书中提及的所需募资量相比，缺口近10亿元。

而4.67元/股的价格对应其2011年业绩的市盈率约为16.19倍，该数字远低于目前其所在板块19倍的平均市盈率。

但数家欲参与其申购的机构投资人士皆向记者表示，该价格正为自己的心理价位之内。

“在首日抛售中信重工的可能性不大。”参与中信重工网下发行的南方某投资机构人士向记者表示，其目前持有中信重工超过百万股。

“按照目前我们的分析情况判断，中信重工上市首日大涨的几率不大，但大幅下跌的几率也同样很小。”上述投资机构人士解释道：首先是中信重工的发行价格基本体现了目前市场环境下真实的价值；其次，没有了网下股票的锁定期，当日的可供交易量较其它个股已经成倍放大；此外，大盘近期持续走弱，市场的参与程度进一步放缓，两市股票成交量也有进一步缩水的迹象。

“而我们动用资金申购中信重工肯定是为了投资，在弱市之下，首要的是资产保值，其后才是赚钱，没有了锁定期后，我们可以在之后按照我们的心理预期，进行有关股票增减的操作。”该机构人士表示。

与该投资机构人士抱有同样想法的投资者不在少数。

“虽然没有了网下申购的锁定期，但一般参与网下申购的大部分都是专业的投资机构，其申购的数量也比网上申购者大得多。我认为，网下申购的机构在其上市首日便出逃的几率应该不大。”一家也动用大笔资金买入中信重工的券商系投资机构负责人士坦言。

不过，也有机构人士坦言，是否在当日抛售或增持，将根据当天的具体情况而定。

尽管如此，7月6日中信重工的上市交易，将使得近期走势嬴弱的大盘蒙上一层阴影。

若与中国交建挂牌首日的表现类比，中国交建在其挂牌首日平均涨幅约为20%，换手率约67%。

假设中信重工在首日平均涨幅也将达到20%，换手率60%，这就意味着将至少有19亿资金从别的板块流入其中。而即使中信重工在上市首日全天平均涨幅为0，换手率仅为网上发行数量的60%，全天流入的金额也将达到12.6亿元。

大盘股放行“试水”效果堪忧？

如果中信重工上市首日走势不佳，大盘股IPO开闸的将更为黯淡。

“放行中信重工，并不能说明大盘股发行渠道彻底放开。”早在6月15日，一位接近监管层的内部人士曾否认放开的有关说法。但其依然表示，中信重工的发行也在一定程度上被视为监管层对于超级大盘股发行安排的“试水”之作。

“如果中信重工此次发行结果，市场各方面反应都比较良好，那么监管层方面或将考虑陆续放行之前已经过会待发的大盘股。”该接近监管层的内部人士曾向记者坦言，但从目前的市场情况和中信重工的发行结果来看，“试水”效果并不理想。

目前，已经过会近一年的、融资额度约172亿的陕煤股份，和过会两月有余的、融资额度约100亿的EMS依然还未有发行的消息。

“如果按照一般的惯例，在中信重工发行之后，如果市场反应良好，另一只大盘股的发行就将提上议程。但目前的时间点也不合适。”北京一家券商高层透露，除了目前市况不佳外，时间已经进入7月，过会而未获得批文的拟IPO公司在此时必须补充当年的半年报以供监管层审核，而半年报的出炉和审核也至少需要近一个月的时间。