管理基础知识：资本成本

管理会计

      （一）资本成本

　　资本成本是指投资资本的机会成本。

　　这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本，

　　资本成本也称为最低期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。

　　（二）资本成本的特点

　　1.资本成本是公司拿钱的代价

　　任何交易都至少有两方，一方的所得就是另一方所失，一方的收益就是另一方的成本。所以，投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本。

　　2.资本成本是给钱人要求的最低报酬率

　　例如，债权人要求的最低报酬率是10%，权益投资人要求的最低报酬率是20%，假设负债和权益资本比例为1：1。则加权平均资本成本为15%，公司的投资报酬率至少要达到15%才能补偿投资人的要求。

　　如果公司的投资报酬率超过15%，其收益大于股东的要求。必然会吸引新的投资者购买该公司股票，股价就会上升，现有股东的财富将增加。

　　如果情况相反，有些股东会出售股票，股价就会下跌，股东的财富将减少。因此，公司至少要赚取15%的收益，它是公司投资的最低报酬率，或者说是维持公司股价不变的报酬率。

　　3.资本来源不同，成本也不同

　　债权人要求的报酬率比较容易计量。

　　不论是取得银行贷款或发行公司债券，都要事先规定利率，这些规定的利率可以代表投资人的要求，也就是债务的成本。

　　股东要求的报酬率不容易计量。

　　权益投资者得到的报酬不是合同规定的。他们的报酬来自股利和股价上升两个方面。

　　权益投资人要求的报酬率，是一种事前的期望报酬率，而不是已经获得或实际获得的报酬率。

　　4.同样是钱，不同的人拿，成本也不同