茅台是否可通过新定位进入更稳健的经营而改变全球地位?

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     茅台上周末的收盘价为199.81人民币，也即是说目前的股价按茅台2011年可估算的业绩计得的市盈率只略超20倍，按2012年业绩计算的动态市盈率则更低的多。鉴于其近年业绩的高速增长、国酒的声誉以及相对A股市场总体的高估值水平，茅台并未获得较多的的资本市场溢价，而能获得较高的溢价无疑将为企业的收购兼并、产业与资源整合提供便利条件。之所以会出现这一状况，笔者认为其中最主要的原因无疑是投资人担心白酒市场的政策风险，担心茅台等酒类品牌的成长或因为相关制度出台戛然而止。众所周知，茅台等国内高档白酒品牌相当大比例的营收来自政务消费，担心失去政务订单相信同样也是茅台欲入奢却又遮掩的根本原因之一。

     但刘杰克老师认为，即算不申请奢侈品，在政府公务招待消费越来越受到公众广泛质疑的今天，茅台也绝不可能长期回避这一巨大的政策风险，放眼全球市场，我们也找不到任何消费品能依赖政务订单而成长为国际性知名品牌。与其等待高悬之剑终有一天落下，已有一定影响力的品牌不如积极主动求变，摆脱过于依赖政务市场的局面。如果茅台能通过入奢进行战略转型，让企业避免过于依赖政务市场，使产品收入在国内市场上的来源更为多元化，同时以新文化新形象在国际市场取得突破，将能为企业建立起独特的价值区隔和更为宽广的护城河。当然，考虑政务消费现阶段所占的份额及社会环境，如何渐进式的变革将非常考验企业领导人和相关专业人士的智慧。截至上周末，全球第一烈酒集团帝亚吉欧的市值为534亿美金，茅台为2074亿人民币。如果茅台能够转型成功，使企业在快速发展的同时变的更为稳健，并通过独特的品牌定位进一步强化对定价权的掌控，在利润率及市盈率的双重提振下，茅台或有机会在可见的未来替代帝亚吉欧成为全球酒业第一股。