新兴经济体面临“硬着陆”风险

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       经济参考报：2011年，全球经济复苏步伐明显放缓，经济下行已成定局，其中发达国家尤甚，新兴经济体受其拖累增幅亦有所下降。您能对2012年世界经济总体走势做一个大体预测吗？

　　张宇燕：鉴于全球经济复苏进程中存在诸多不确定性，同时也基于对2011年世界经济整体运行的描述与分析，2012年全球增长态势与2011年相比大体持平或略有下降的可能性较大，即按PPP计算增长率为3.8%，按市场汇率计算增长率为3.0%。这一预测低于世界银行在2011年6月预测的按PPP计算4.4%、按市场汇率计算3.6%的估计，也低于O EC D于2011年5月预测的按PPP计算4.6%的经济增速，而与IM F于2011年9月预测的按PPP计算4.0%、按市场汇率计算3.2%的增速较为接近。

　　经济参考报：影响明年世界经济的不确定因素主要有哪些方面？

　　张宇燕：我认为主要有以下几个方面。其一，发达国家的债务危机能否得到有效的控制并逐步得以缓解。尽管债务危机存在进一步扩散和升级的可能，但危机得以化解的可能性也是存在的。各主要发达国家内部的政治状况，在相当程度上将决定债务危机的何去何从。其二，发达国家的“无就业复苏”，加上新兴与发展中经济体增速很可能进一步放缓的预期，均会诱发新的贸易、投资和金融保护主义。美国目前在经合组织中正积极推动的旨在限制国有企业行为的所谓“竞争中立框架”，便是典型的例子。另外，G 20等全球经济治理机制能否在治理全球失衡问题上取得实质性进展，仍有待进一步观察。其三，鉴于低利率有利于刺激投资、稀释债务、减轻偿债负担，发达国家继续维持超低利率的可能性较大。宽松货币政策在目前的经济状况下向两个方向变化的概率相当。还有，推动大宗商品价格变化的力量既来自需求变化和供给增减，也取决于全球流动性状况，还来自高度金融化了的投机行为。究竟哪种力量会占上风、其强度有多大，将最终决定大宗商品价格的变动方向和幅度。这些变化均会对全球经济的发展产生重大影响。

　　经济参考报：新兴经济体在世界经济格局中的作用越来越大，但发展的根基还不够稳固，容易受发达经济体的影响，您认为2012年新兴经济体会有何种表现？

　　张宇燕：2011年，新兴经济体增长态势总体良好，在世界经济中的地位进一步提升，同时其经济增长速度有所减缓。根据IM F的预测数据，2011年新兴与发展中经济体产出增长率为6.4%，与2010年相比下降了0.9个百分点，但仍远高于发达经济体。2012年中国的经济增速将略有下降，维持在8.5%至9%的可能性较大。随着全球化程度的加深，发达经济体的这些问题不可能不影响新兴经济体，中国也不能免受波及。2012年，受发达经济体增速放缓的拖累，同时也因为不得不通过紧缩政策来抑制通胀，再加上国际资本流动的方向、规模和速度的愈发扑朔迷离，新兴经济体增速放慢的可能性非常大，其中，一些重要的新兴经济体出现硬着陆的可能性亦无法完全排除。