实体企业投资效率的反思

管理会计

序言：
  根据中华全国商业信息中心的统计显示，2012年2月全国50家重点大型零售企业零售额同比下降2.78%，2月零售额再创13个月来的首次负增长。实体经济不振和内需不兴两大问题纠结缠绕，引发了理论界的普遍忧虑，担心受彼拖累，中国经济的快速增长期极有可能被终结。

  实体企业已经陷入群体焦虑之中。市场需求萎缩、利率不断上升、上游产品涨价、宏观调控施压、人工成本攀高等等诸多利空要素共同发力，不断压缩实体经济的生存空间，微利和亏损企业与日俱增。以钢铁来说，今年1-3月，钢铁行业已由主业亏损变为行业亏损，全行业亏损10.34亿元，而去年同期则为盈利258亿元。令人更忧虑的是，尽管行业已呈现产能过剩趋势，但钢铁业固定资产投资仍处于高位区间，一季度，该行业固定资产投资合计为861亿元，同比增长10.8%，比去年同期增速高1.7个百分点。

  长久以来，在存量、增量和减量之间，我国的企业更习惯于依赖增量。虽然制造业的产能过剩已显而易见，不少企业微利运行，但却并不妨碍其投资的红火，一季度制造业固定资产投资达到了17244亿元，同比增长24.8%。显然这是典型的投资拉动的规模增长样式，重复投资、同质化规模竞争的传统惯性十分强大。单个企业非理性行为的集合与累积必然会造成整体环境恶化，行业滑入规模递减、粗放经营、投资收益率下降（投资效果系数仅为12%左右），盈利艰难，甚至是运行亏损的境地。

  体企业投资恶性竞争的结果，一会导致大宗原材料价格飞涨，投资成本难以控制；二会导致融资成本高企，运营成本难以控制；三会导致劳动资源紧张、用工成本上升，投资目标难以实现。现实的经营困难在很大程度上是由我们自己一手造成的，因此实体经济界在期盼宏观调控有所宽松时，更应多点自我反思，多些自身理性。