“扩容”下的风险

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        一银行债券部人士表示，交易商协会之所以酝酿出台扩容政策，可能是与交易所债券市场激进扩容有一定关系。

　　“比如交易所最近推出的中小企业私募债，认购异常火爆。”他说道。

　　一中小企业私募债的试点承销券商说：“沪深交易所还未正式接受备案的时候，一天就要不断地接到行内人士电话，问我们要债。”

　　目前已经上市的中小企业私募债，年利率约在9%至10%。“实际上，银行间市场早就有了中小企业私募债。”上述承销商说，但银行间一年期左右的中小企业私募债利率现在约在7%上下，“相比之下，交易所的利率优势就非常明显了。”

　　上述银行人士指出，在交易商协会拆分额度措施出台前，就有发行人以“将短融视为票据，而不是融资券”的方法，绕开短融额度的计算。

　　在债券业人士看来，交易商协会提出的该方案，已经将中票和短融都不作为“融资债券”，而是作为一种“票据”来处理了。“这样一来，就可以跨越《证券法》对于公开发行债券的规定。”上述银行业人士说道。