公益投资项目中折现率的确定

管理会计

     一个在公益投资项目净现值计算中不可忽视的问题，就是公益投资项目中折现率的确定。众所周知，如果企业的一项资产与企业原有的资产风险水平相同，则计算这项资产投资净现值时可以运用公司股东要求的投资报酬率即公司原有资产的折现率作为项目的折现率。但是很显然绝大多数公益投资项目的回报率都比公司常规资产的回报率有更大的不确定性，也就是公益项目的风险通常是大于公司其他资产投资的风险的。

     例如，前边提到福特公司投资于“福特环保奖”这个项目的风险肯定是要大于它增加一条汽车生产线的风险，因为很难确定一个环保奖项目究竟能为公司未来创造多少现金流入，相比于一条汽车生产线所能创造的现金流入，不确定性自然是大得多。额外的风险需要额外的收益进行补偿，因此计算公益项目净现值时应使用较股东要求报酬率更高的利率作为折现率。即：公益投资项目报酬率=股东要求报酬率+风险附加报酬率。