利率并轨动力显现

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       市场经济体制的一个优越性表现在它有自我扩张的能力。正是这种能力推动着上世纪80年代中国物价改革的进程，使其呈现为一轨变两轨，两轨变一轨的双轨制诞生、发展并消亡的过程。目前中国金融利率双轨已经出现，既意味着产生了并轨的需要，也意味着形成了并轨的条件。利率并轨正在进行，一个明显的证据就是银行理财产品蓬勃发展的同时，银行存款的大量流失。

　　自2009年起，我国金融机构新增人民币存款同比增长率出现新一轮快速下降，居民户、非金融性公司都继财政性存款增长之后出现负增长。银行存款流失的原因非常明显：“计划价”的银行存款利率已经远低于“市场价”的信托理财利率及民间融资利率，甚至不能覆盖通货膨胀率；而直接金融市场发展迅速也为企业居民提供了新的投资渠道。在这种情况下，如果银行不高息揽储，以保其可贷资金来源，那么只能通过金融创新，另觅它途。事实上，银行理财产品的发展正是银行为避免价格战徒增成本的明智之举，同时也是替代高息揽储的无奈选择。这在相当大程度上揭示出市场机制的力量。利率市场化不仅是包括货币市场、信贷市场和资本市场利率的一致化，而且更为重要的是中国金融市场参与者、尤其是商业银行通过产品创新实现定价机制的转变。