三元牛奶业绩尴尬 成本控制遭质疑

旧城

    本来以为，牛奶涨价，也和高端白酒涨价类似，是为了提高利润水平的企业行为。但是高端白酒在涨价时和牛奶却不完全一样，白酒曾经的涨价，是因为当时需求太旺盛，昔日的茅台不管定价多高，都能有足够的买家，所以每一次白酒的提价，都能换回企业更多的利润，喝高端白酒的人，对价格并不敏感。

    牛奶却不完全相同，喝牛奶的人，还是比较在意价格的，消费者去超市购买牛奶，肯定是先看哪个有特价，然后再对比几个品牌的价格，最后确定适合自己的产品购买。三元牛奶的涨价，并不是说产品需求太大，不管怎么定价都能够卖出全部产品；而是企业认为现在上游奶源成本不断提高，自己没办法消化增加成本，所以才被迫提价。于是，三元牛奶在提价之后，很可能会面临部分消费者转向购买其他品牌牛奶的情况。那么三元牛奶四季度乃至未来的业绩水平，并不能与产品价格产生同比例的增长。

    有些事情本栏一直想不明白，人家乳企都能赚钱，怎么就三元业绩亏损？虽说当年收购三鹿让自己背上不小的包袱，但三元还持有北京麦当劳[微博]一半的股权，这部分资产怎么也是盈利的。而且收购三鹿也有好多年了，怎么消化也应该消化完了。

    还有投资者注意到，三元选择提价的时间也很有意思，看看三元股份的股价走势，先是一波凌厉的涨势，股价从最低4.94元上涨至最高12.57元，随后股价提前于三季报见顶回落，三季报公布后股价进一步下行。跟随最近的行情上涨后，就出现了产品提价的消息。

    现在本栏提出一种假想，假如有机构投资者炒高三元股价后，提前获悉三季报业绩不佳的消息，然后提前派发股票，股价回落后还有剩余股票没有卖完，于是借着最近的行情紧急拉升股价，跟着便推出产品提价的消息刺激投资者跟风买入股票，以实现自己全身而退的目标。如果依据这一假想发展，那么现在买入三元股份的投资者，将面临较大的投资风险。