【融资篇】姚勇：融资要掌握一个时间点

菲特

    [职业动态]  2003年加入公司，历任财务管理部主任、副总会计师和总会计师。

    [公司动态]  按照公司规划，2015年前将建成锦屏一级、二级水电站、官地水电站、桐子林水电站，全面完成雅砻江下游梯级水电站开发。届时公司水电开发的规模效益和梯级补偿效益将初步显现，现代流域梯级电站群的雏形也将基本形成。

    经过近10年的努力，雅砻江下游的官地水电站已于2012年3月31日投产发电。

    2012年11月8日由“二滩水电开发有限责任公司”正式更名为“雅砻江流域水电开发有限公司”。

    [CFO看点]  “总体来说，我的思路就是各种资金来源要相互合理搭配，既有长期资金来源，使其与长期的债务资金相匹配，也要搭配一些短期债务规划。”姚勇表示，融资仍是自己的一个重任。

    与国内大多数企业相似的是，银行信贷仍然是二滩水电的主要资金来源。在二滩水电正在进行的五大项目中，都是与由国家开发银行、中国银行、农业银行、工商银行、建设银行组成的银团保持合作。鉴于水电行业投资回报周期较长的特点，这些贷款多为15～25年的长期贷款，姚勇表示用长期债务支撑长期投资行为是一个必要的行为，“一方面从长远上保证了资金的供给，另一方面条件也很优惠。”

    对于水电基建的大型项目，国家和银行都给予一定的支持，但是姚勇表示，融资结构中的“时间点”也是非常重要的筹划点。比如在2005年和2007年信贷相对宽松的情况下，二滩水电趁势而为，先后签订贷款合同436亿元。即使是在2007年以后信贷趋紧的情况之下，二滩水电也抓住了其中一个稍纵即逝的短暂宽松期，签订贷款合同214亿元。依据当时签订的条件，节约了大量的资金成本，对比现在信贷紧缩且利率走高的状况，姚勇觉得这一步“抢对了”。

    相比之下，姚勇在流动负债的配置上就“激进”了很多。2012年12月12日，二滩水电发行2012年度第三期短期融资券。姚勇一直很重视银行间债券市场这一重要的直接融资渠道，“我们的流动负债占比比较大，但是完全在控制之下，无论是成本还是风险。”