燕京啤酒６次融资或圈８０亿 分红少回报差

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    A股市场酒类公司中，融资总规模和再融资规模最大的是谁？

    这个问题或许很少有人能答对。因为它不是洋河股份（122.18,-2.53,-2.03%）和贵州茅台（241.80,0.50,0.21%）这两家上千亿市值的白酒公司，也不是青岛啤酒（微博）（31.95,-0.64,-1.96%）这样的A+H公司，而是燕京啤酒（5.56,-0.12,-2.11%）（000729，收盘价5.68元）。

   自1997年上市以来，燕京啤酒合计已完成了六次融资（包括IPO），融资规模总计超过54亿元；算上最近推出的26亿元再融资计划，其融资将超过80亿元，远远领先排名第二的洋河股份。

   融资金额火箭式上升

   1997年6月25日，燕京啤酒以7.34元/股的发行价，发行8000万股A股，募集资金5.872亿元。燕京啤酒在A股市场的融资大幕就此开启。

   1998年，燕京啤酒就进行了一次再融资，通过向全体股东实施“10配2股”，配股价9.2元/股，募集8.27亿元。

   2000年，燕京啤酒进行了第二次再融资，通过向全体股东实施“10配3股”，配股价9.3元/股，募集资金10.53亿元。上述两次融资的规模，均大幅高出IPO时的募集资金。

   上市5年后，即2002年10月，燕京啤酒在主承销商中信证券（10.92,0.02,0.18%）的帮助下，以可转债的方式融资7亿元，完成了上市之后的第三轮再融资。

   2008年12月，燕京啤酒完成了上市之后的第四轮再融资，此次定向增发以10.2元/股的价格，发行11000万股，募集资金11.22亿元，此轮融资规模，较前一轮大幅度增长60.29%，并创出了再融资以来的募集资金新高。

   不到2年，燕京啤酒迅速启动了又一轮再融资，并成功在2010年10月通过可转债方式募集资金11.3亿元，募集资金额度再创新高。

   至此，燕京啤酒已经通过IPO和5轮再融资，募集54.19亿元，已经超越洋河股份，位列酒类公司融资金额和再融资金额第一；排名融资金额第二位的是洋河股份，它在2009年IPO时募集资金27亿元。

   然而，燕京啤酒却仍未放缓再融资的步伐，相反再度“狮子大开口”。

   2012年9月，燕京啤酒再度抛出一份再融资方案，拟募集不超过26.2亿元，较第三轮再融资的金额大幅上升131.86%，如果该方案被实施，那么燕京啤酒将成为首家融资总金额超过80亿元的酒类公司。

   分红增长缓慢

   燕京啤酒不断向资本市场伸手，企图获得更多的融资，相比融资的高歌猛进，公司给予投资者的回报则相形见绌。

   上市当年燕京啤酒并未进行现金分红，1998年和1999年，均实施“10派2元（含税）”的现金分红方案，而在2011年的年度利润分配方案中，公司的现金分红为“10派2.1元（含税）”，较之于十几年前，每股分红金额增长不足5%。

《每日经济新闻》发现，这十几年中，燕京啤酒的分红比例甚至还出现过下降，比如在2002年，现金分红比例为“10派1.2元（含税）”，而在2005年～2009年，现金分红比例分别为“10派1.5元（含税）”“10派1.3元（含税）”“10派1.5元 （含税）”“10派1.5元 （含税）”“10派1.6元（含税）”。

   据同花顺（15.520,0.04,0.26%）iFinD的统计，燕京啤酒上市至今，累计分红金额为20.73亿元，相当于公司总融资金额的38.25%，如果此次26.2亿元的融资计划完成，这一比例将下降至25%。

   股价下跌 转债逼近面值

   除了现金分红比例整体下降，燕京啤酒在二级市场的股价也十分不理想。近两年来，公司股价持续下行，目前已经回到了2008年8月的收盘价附近，创出了2009年2月以来的收盘新低。

   燕京啤酒2009年以来的四个年度 （2012年以最新的收盘价计算），年度涨幅分别为43.72%、2.04%、-28.21%和-14.46%，四个年度的累计回报为-9.94%，远远跑输大多数白酒公司，甚至也跑输了啤酒行业中的青岛啤酒，同期青岛啤酒的年度收益分别为90.53%、-7.4%、-2.96%和-1.9%，四年的累计回报为67.96%。

《每日经济新闻》记者发现，燕京啤酒最新股价为5.68元，在全部酒类公司中股价排名倒数第二，排名倒数第一的中葡股份最新股价为5.51元，一旦燕京啤酒继续走低，很可能成为酒类公司中的“负班长”！

   尽管股价低和今年实施的“10转10”利润分配方案相关，但即便只考虑除权后的情况，按照昨日收盘价计算，其股价已较除权首日的收盘价跌去近三成。

   另一方面，上一次再融资时发行的燕京转债，价格也持续走弱，昨日报收102.5元，较上市首日最高的150元下跌近50元。如果继续下跌，可能跌破100元的面值。

   对于一直持有燕京啤酒和燕京转债的投资者而言，这两个标的已让其被深套。