首例券商老鼠仓案开审 季敏波认罪金额较低

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     8月21日上午10点，券商“老鼠仓”第一案在重庆市第一中级人民法院公开开庭，站在被告席上的是西南证券原副总裁兼投资管理部总经理季敏波。

     同样是“老鼠仓”，基金和券商有何区别？“基本上没有本质的区别。券商可能发生老鼠仓的部门是需要直接投资的自营和资管，其中资管与公募基金大致相似，而自营略有不同。”一位券商自营人士表示，“自营的股票信息是没有义务对外公开的，外界无法知道券商自营到底投资了哪些个股，而基金的投资信息则需要定期公开。”

    景谷林业交易露马脚

    据公诉机关指控，季敏波在2009年3月至2011年6月担任西南证券投资管理部总经理期间，利用负责全面管理西南证券自营业务的职务便利，获取内幕消息等其他未公开信息，违反规定，先后三次通过其实际控制或受托操作的“梅某某”、“汪某某”等5人的证券账户，先于或同期于西南证券自营账户买入或卖出金枫酒业、新中基、华平股份、世纪鼎利及景谷林业等20余只股票，成交金额累计人民币5400余万元。

    而该案之所以能进入监管层的视线，正是由于景谷林业在去年4月12日的离奇走势。当日，景谷林业以11.43元开盘，但开盘不到一分钟，就被一笔4498手的大卖单把股价砸到10.36元，距离跌停价仅差2分钱，此后股价又被小单快速拉起，这一过程只用了一分钟。当天，景谷林业收盘价为11.62元，而开盘时低价接盘的账户收益超过12%。

    这背后究竟发生了什么？根据证监会此前公布的《关于季敏波涉嫌利用未公开信息交易股票案情况的通报》显示： 2011年4月12日，季敏波于当日股市开盘集合竞价前，向交易员王芊下达将西南证券所持有的44.98万股景谷林业一次性全部清除的交易指令，王芊遂以每股人民币10.36元的价格申报卖出，同时，季敏波通过其实际控制的“吴某某”等5个个人证券账户申报买入“景谷林业”股票。

    针对上述三条指控，季敏波否认第一、第二条指控涉罪，只对第三条指控表示“认罪、悔罪”，其涉及的金额只有370万元，而非5400万元。

    季敏波在庭上辩称，上述交易涉及的多只股票西南证券在自己交易前并未研究，并不存在“未公开信息”。他为西南证券以及为自己的账号交易，都是按照自己的判断和投资偏好进行的，这只是趋同交易，没有利用未公开消息。

    自营监管弱于基金

    季敏波的律师西南政法大学教授、重庆中联世通律师事务所高级律师潘金贵认为，季敏波前两次交易“利用了西南证券的未公开信息”存疑，季敏波所利用的是专业知识和偏好，没有利用西南证券的股票决策和投资决议。

    上述自营人士也表示，“券商自营的信息虽然是最不透明的，但并不能就此认为负责自营的人更容易操作老鼠仓。实际上自营由于是公司的钱，实际操作投资的人需要对此负责，自己的奖金也是从投资收益中抽取的，此外公司的投资委员会也会看得很紧。”

    那么之前披露的“老鼠仓”均发生在基金公司，是否意味着对券商的监管更严格更不容易操作“老鼠仓”？

    上述自营人士认为，“恰恰相反，证券会对基金的监管是最严格的。而自营由于不是基民的钱，发生老鼠仓后的社会影响力没有基金的大。另外基金的规模也比自营大得多，所以媒体和公众都喜欢盯着基金，此前披露的‘老鼠仓’也都发生在基金行业。但实际情况中哪种投资机构发生老鼠仓的几率更大，这真的不好说。”

    证监会有关部门负责人指出，季敏波的上述行为涉嫌构成《刑法》第一百八十条规定的利用未公开信息交易罪。由于案情复杂，法院宣布择期宣判。