利息的“风险回报”理论支持高利贷的合法性

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经济学教科书都会告诉我们“利息”取决于资金的供求，但关键的一点，教科书没有告诉我们，即除了供求因素外，利息还是承担风险的回报，供求因素不能把风险因素排除在外。很多早期的经济学家都有这样的认识，他们认为利息构成同样作为风险回报的利润的一部分。

较早地指出这一点的是十八世纪法国经济学家杜尔哥，他说“一只在笼中的鸟要比两只在树丛中的鸟强”，贷款的性质是卖出货币的使用权，资金放贷出去之后，就承担了相应的风险，这和任何其他的投资是一样的，这个风险需要得到补偿，这个补偿就是利息。他还认为，利息的大小不取决于利润，而是如同一切商品的价格一样，是通过卖主和买主的讨价还价，通过供给和需求的平衡来决定的。

注意，利息是利润的一部分，但不来自于利润，这一观点极为重要，因为中世纪的教会以及基督教神学家们之所以反对高利贷，原因之一就是认为过高的利息是对利润的不正当的侵蚀，放贷者不劳而获地获得了超出该得的部分的回报，因此是“不道德的”。杜尔哥从自己的这一观点出发，反对中世纪教会对最高利息的规定，认为如法律规定最高利率，势必“剥夺所有有风险企业获得信用”。

另外一位更为着名的法国经济学家萨伊也认为利息是资本要素的收入，包括纯利息和保险费两部分，纯利息与借贷资本的供求有关，保险费则决定于风险，纯利息加上企业家管理工资就是利润。

另外一位认为利息包含了风险回报的是史上最具传奇色彩的经济学家坎蒂隆，他出生于爱尔兰，但出生年月不详，可以肯定的是他生活在十七至十八世纪，他本人是经历大风大浪的金融家，也被哈耶克视为经济学的创立者，也有人甚至认为他是历史上最伟大的经济学家。他丰富的从商经历使他对经济现象有着更为深刻的认识，和杜尔哥一样，他也认为利率是供需的结果，但是贷款的利率必须收风险因素的调整。放贷者要冒借款人不守信用、或卷入各种法律纠纷和遭受其他损失的风险，因此需要借钱的人要给放贷者一个风险补偿，这个补偿就是利息的来源。他还指出利率受贷款的规模、抵押品的有无及其类型、生意的类型和信用记录等等因素的影响。除了上述三位外，德国经济学家杜能也认为利息包括两个组成部分：在一定时期内因使用资本所支付的报酬和由于可能的损失的而支付的保险金。

利息既然包含了风险的回报，那么在风险大的业务中，利息也高，这是很自然的。我们看到，在赌博和房地产等风险大的行业中，利息都很高，高利贷也往往都发生在诸如这样的高风险领域中，在温州、鄂尔多斯[12.71 -1.85% 股吧 研报]和其他地方，高利贷大多和房地产有关。关于利息，要特别指出不能混淆资金以活期的形式存放在银行所得到的利息和上述借贷关系产生的利息，注意前者不是借贷关系，活期存款得到的事实上是“报酬”而不是“利息”，在借贷关系中才产生利息。