IPO被否原因持续揭示：盈利内控仍是重点

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       证监会近日再次公布一批公司IPO被否原因，该批公司在募投项目盈利前景、内控制度、关联交易和持续盈利能力等方面存在着不同问题。

　　广西绿城水务和温州瑞明工业的募投项目的盈利前景遭到证监会发审委的质疑。发审委认为，广西绿城水务本次募投项目投资总额为10.33亿元，其中8.77亿元用于污水处理项目，以提高污水处理能力。但因目前该公司污水处理收入是根据自来水用水量及物价部门核定的污水处理费单价确定，因此该部分募投项目的达产不能直接导致该公司收入及利润的增加，反而因折旧及运营成本的提高，可能导致短期内经营业绩下滑。

　　而温州瑞明工业在具备年产77万件汽车发动机气缸盖生产能力的基础上，本次募集资金拟投资新增年产150万件汽车发动机气缸盖项目。该公司已与General Mortors India Pvt.Ltd、GM Daewoo Auto&Tech Company、神龙汽车有限公司等客户达成合作意向，并根据这些客户下发给该公司的产能规划文件及签订的供货合同来规划上述产能。但发审委认为，该公司在申报材料和现场陈述中均未对上述客户的产能规划文件和供货合同进行适当说明和分析，无法判断这些文件和合同与该公司新增产能之间的匹配关系，也无法判断该公司消化募投新增产能的可行性及未来的盈利前景。

　　内控制度存在缺陷则是千禧之星珠宝和安徽广信农化被否的主要原因。千禧之星珠宝在招股说明书中详细披露了加盟店管理的各项内容，并认为“经过多年发展，针对自营店和加盟店制定了一系列的制度和流程，并在实际管理中严格执行”。该公司和保荐机构在反馈意见回复中对申报期的收入构成进行了调整，将前次申报材料中的部分加盟店收入调整至批发收入。其中，2008年至2010年的加盟店收入分别调减2.45亿元、2.24亿元和2.59亿元，相应金额调整至批发收入。该公司和保荐机构解释原因时称，系部分加盟店未使用公司品牌开展经营或者同时经营其他品牌。发审委认为上述重大调整和解释说明导致无法判断该公司加盟店的内部控制制度在报告期内是否得以有效执行。