王晓明：很难说市场调整已经结束 看好四行业

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    　反弹空间有限

　　从目前整个市场估值水平来看，王晓明称，目前是处于一个较低时间段，但是不能说是历史最低水平。随着企业盈利下滑，从PB角度来讲还有一定的空间。

　　“个人感觉权益类资产肯定是风险程度比较高，因为到目前为止，我们很难下一个结论说市场已经调整结束了。但是也不排除说，可能会在某些阶段出现一些反弹。从整个市场整体来看，还是缺少趋势性的投资机会。”王晓明称。

　　“当前市场只是2008年的延续而已，市场高点在2007年已出现，到目前为止全是小波段。”王晓明认为，市场还是在寻找一个相对均衡的底部，只有寻找到一个趋势性的时间段，找到新的产业性突破机会，整个市场才会形成比较好的大的反弹机会。

　　从整体宏观经济形势上看，王晓明分析指出，首先要对外围市场维持谨慎态度美国经济复苏缓慢，而欧债在下半年将迎来偿债高峰，整个市场外围情绪和外围需求整体上讲还不是那么乐观；其次，中国经济高速增长的时代已经彻底过去，从上半年来看，工业增加值、GDP增速、主导行业增速等都进入下降周期。

　　“从经济的角度来说，‘三驾马车’过去的增长模式已难以为继，经济转型是未来的方向。但是转型有困难也有阵痛，需要寻找到新的增长点。”王晓明说。

　　对于近期的一系列稳增长措施，王晓明认为，虽然监管层出台了一系列政策稳增长，但也只能使经济下滑的风险后移，而无法改变大趋势。“我们判断，随着整个政府，货币政策或者是财政政策的转向，短期内会有一些短期企稳的迹象，但对整个市场来讲，无论是经济，还是股票市场，反弹空间都不大。”

　　从历史上观察，王晓明亦提到，可能一次降息甚至是几次降息都很难对中国经济增速产生逆转性的影响。回顾2008年，下半年央行降了四次息，对经济的拉动，短期来看并不明显。王晓明认为，真正让经济重新复苏是大规模的财政投资增加加上银行的“放水”，降息或是降准在某一个阶段或者某种程度上能够缓解企业经营成本上的压力，但是在传统经济增长模式下，其效果有限。

　　看好四大行业

　　王晓明认为，当前市场处于中短期都比较纠结的阶段，未来经济增速下台阶，在利率市场化背景下，固定收益类投资机会确定性较强，但从五年来看，股市也有机可寻。“即使现在我们对整个市场看得比较悲观，但是从中期来看，股票市场肯定是有机会的。”

　　至于未来的投资策略，此前早一些时候王晓明曾表示，在长周期的中国经济转型结构下，他偏向于将仓位控制在中等，投资具有稳定增长性和新经济方向的行业，回避估值尚高且透支过多成长预期的股票。

　　值得一提的是，在去年年末王晓明接受早报记者采访时表示，他拿得最多的是金融业，由于判断后市整体机会不多，因此以配置银行股来防御。对于目前市场走势疲弱的银行板块，王晓明认为，已经有越来越多的银行股票动态PB低于1，其安全性比较高，而且银行股估值中包含了负面的预期，股价调整的空间不大。但由于目前经济下行，所以银行板块的机会也不大。