陈振宇:资金管理至关重要

管理会计

序言：
“我的投资理念是以基本面研究为本，辅以金融行为分析，在市场定价错误和趋势中获取收益。”陈振宇说。

中国证券报：你在18年从业期间对于股票投资有哪些感悟？

　　陈振宇：最大的感悟就是投资除了选股、选时之外，资金管理尤为重要。资金管理是减少损失和扩大收益的手段，是风险管理和交易技巧的结合。通常我们发现值得投资的好股票，都是在市场系统下跌带给大家机会的时候，如果此时全仓买入，在系统性风险没有完全释放前，投资者还有可能要承担账面亏损的风险。而理想的做法是引入资金管理，尽量减少下行风险，扩大上行的收益。

　　一般投资者出现投资亏损，更多是因为盲从市场，盲目跟风炒作。现在散户投资者获取信息的渠道和信息量越来越多，但是缺乏专业的辨识能力，往往容易被忽悠。例如散户投资者经常看一些市场人士推荐的股票，但对于其推荐的理由与企业的实际情况是否相符不能判断，往往因为相信或者直接引用第三方观点而成为击鼓传花的最后接盘者。

中国证券报：对于基金资产管理，你是注重自上而下的行业配置，还是更为看重个股？

　　陈振宇：我们分析的主框架是企业盈利+流动性。企业盈利决定了市场长期的趋势，而中短期市场走势与流动性环境关系更为密切，这主要是因为对短期市场估值水平波动影响最大的还是流动性。

　　总体而言，我们采取自上而下和自下而上相结合的策略。在资产配置方面，首先研究大类资产配置。对资金可以配置的几大类资产收益率进行比较，决定权益类、固定收益率资产配置比例；而在权益类资产配置方面，安信基金秉承价值投资理念，更关注个股，因为好的行业不代表所有公司都能受益，而差的行业也有优秀的公司，因此在分析个股价值时，除了把握好行业发展前景外，更重要的是关注企业核心竞争优势和管理层能力及诚信。