ATA CFO曾坤鸿：增量利润部分投入企业业务

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  （i美股讯）北京时间8月10日，ATA公布2013财年一季度财报，季度营收同比增长14%，净利润同比下滑59%，季度净利缘何大比例下滑，CPA订单对企业意味什么，托业及选才业务发展如何...就上述疑问i美股对ATA 公司CFO曾坤鸿先生（Benson Tsang）进行了专访，以下为专访内容：

    内容摘要：

   1、由于国家保安考试谈判周期延长，从而未能达到30%营收增长预期，预计未来几年ATA会保持在20%～25%的营收增长率；2013财年比2012财年增加营收约6800 – 8800 万人民币, 从此增加的净利润预计都投入到企业业务部门；

   2、一季度毛利率同比减少5%原因有两个：2013财年证券从业人员资格考试人数减少和2012财年有增加价格调整导致了毛利减少约3.5%；企业业务方面增加了投资使毛利减少约1%；

   3、2012财年公司营收中来自政府业务营收占比是75%，预期2013财年，企业客户业务增长40%-50%，2013财年达到1.25-1.32亿元人民币，占公司总营收的30%，四年以后希望将企业业务营收在总营收占比提高至75%。

   4、ATA的VIE结构是基于通过线上项目为客户提供后续教育等附加值服务而设立，它不是公司的主营业务，整个2012财年仅有8%营收就来自于VIE。

   未来三年预计营收增长20%——25%

    i美股 ：您在之前采访中曾表示2012——2014年预计销售额增长30%以上，2012财年实际销售额增长只有16%，是什么原因导致没有达到预期？2012财年公司净利润翻了一倍，是何原因？

    Benson ：由于已经获得中央政府委定，我们过去预计国家保安考试会对公司2012、2013、2014的销售额贡献较大。但在与每个省进行实际合同的谈判中才发现，整个谈判过程耗时很长，远非我们想像的那般容易。甚至在某些省份，我们要同单个地级市进行合同谈判。现在，我们预计未来几年ATA会保持在20%～25%的增长率。

    2012财年，在销售额只增长了大约16%的情况下，仍能实现净利润超100%的增长，这恰恰展示出我们公司业务的规模效应。

     i美股 ：您提到的国家保安考试目前谈判到何种程度？会给ATA带来多少考量？

     Benson ：目前已完成与包括上海在内的6个省市谈判，总保安数量约在55万人。正在进行谈判的有包括广东在内的5——6个省市，其中广东保安数量约在70——75万人。

    i美股 ：2013财年ATA给出的预期是销售额增长19%-25%（4.2亿-4.4亿 vs 3.52亿），净利润增长25%-43%之间（7000万-8000万 vs 5584万）,是如何估计的？2014财年怎么看？

    Benson ：政府相关考试今年预计增长25%-35%，实现收入2.55-2.75亿人民币；企业客户的考试服务今年预计增长40%-50%，实现收入1.25-1.32亿人民币；其它业务收入4000多万人民币。今年增加的收入约6,800 – 8,800 万人民币，其中带来的利润将会投入到企业业务部门，预计为2000 – 2500万人民币。

     需要强调的是：ATA提供的市场预估7000-8000万人民币的净利润，是按照非美国会计准则（Non-GAAP）来计算的，是扣除了股权薪酬和汇兑损益这两部分之后的结果，能更好的反应公司的经营情况。2012财年，按照非美国会计准则（Non-GAAP）计算的净利润是6500万人民币左右。

    i美股 ：2013财年ATA获得了CPA考试，2014财年销售额增长靠什么？如果没有新的大单出现，企业营收增长如何保证？由于政府机构强势，ATA在谈判中主动权有多少？

    Benson ：虽然过去的一年半时间国内经济形势发生了变化，但是我们感觉中国的教育行业前景还是很好的，预计未来几年ATA能保持20%-25%的增长。公司的发展战略中最重要的资产就是考试平台、考试中心网络、运营经验和信息安全性。我们的信条很简单，我们要实现考试平台使用的最大化，因为这是一个相对固定的沉没成本，只有这样，公司才能实现净利润最大化。

    在政府考试方面，我们要继续赢得新的考试项目，并将纸笔考试转化成计算机考试。因为我们相信政府考试业务仍能给ATA带来未来的发展预期，当然这个过程是需要时间的；在企业客户业务方面，近2年的发展趋势令人鼓舞。我们相信这是公司在这个业务上加大投入的好时机。随着企业客户业务的不断发展，公司正逐步降低对政府考试业务的依赖程度。

    i美股 ：2013财年一季度营收同比增14%，而净利润反降59%，是何原因？

Benson ：公司2013财年1季度毛利同比减少5%，原因有两个：第一是证券从业人员资格考试人数减少和2012财年有价格增加的调整，这导致了毛利大约减少3.5%；第二是公司在企业业务方面增加了投资，这使毛利减少约1%。

    预计CPA考量130万 全年毛利率超50%

    i美股 ：证券从业考试的考量有减少趋势，您认为这是考生选择周期的变化还是该考试在市场上的热度已经下降？调查显示最近半年ATA加大了SAC考试销售力度，不少考生反映报名提示从过去一个短信改变成现在接到呼叫中心电话，这是不是说明公司已经意识到SAC考试市场的改变呢？

    Benson ：到目前为止，证券从业只进行过一次考试，只是一个季度的考量下降了，所以我们认为现在下结论还为时尚早，需要观察接下来几个季度考生人数变化再下结论。从谨慎的角度，公司给出的全年预期考虑了证券从业下降的影响，但从乐观角度金融类的考试还包括银行从业人员资格考试，一季度它的考生人数就增加了。