人民币国际化与利率市场化

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    从经济总量来看，中国早已经是不折不扣的全球第二大经济体，而如果采用国际通行的购买力平价计算的话，甚至早已经超过了美国而位居全球最大经济体。然而如此庞大的经济总量所采用的计价工具——人民币，还是一个甚至不能称之为区域性货币的币种，这对于一个全球第一大出口国和第二大进口国的贸易地位来说，实在是一种严重不匹配的尴尬境地。

    所谓人民币国际化，是指人民币在境外流通中要成为国际各大主要经济体普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。当前国家间经济竞争的最高表现形式就是货币竞争。人民币国际化之后必然带来对其他货币替代性的增强，不仅将现实地改变储备货币的分配格局及其相关的铸币税利益，而且也会对西方国家的地缘政治格局产生深远的影响。

    2008年7月10日，国务院批准中国人民银行三定方案，新设立汇率司，其职能包括“根据人民币国际化的进程发展人民币离岸市场”。从此之后，国内陆续推出的各项旨在促进人民币国际化的货币政策，包括大量签署人民币双边货币互换协议、推进及扩大跨境贸易人民币结算试点范围等等，直至去年底开放人民币跨境直接投资。当然大多数的动作主要还是聚焦在结算方面，除了贸易上显而易见的规避了汇率波动的直接利益之外，其客观效果是扩大了人民币在全球的流通范围。尽管目前人民币境外的流通并不等于人民币已经国际化了，但人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。

    值得注意的是，在2012年金融工作会议中，除利率市场化、汇率自由化、人民币国际化是备受关注的议题外，人民币资本项目放开也纳入议程。

    事实上，对于中国这样一个FDI（外国直接投资）长期高居全球第二的经济体来说，当前强力的资本管制只能说是一种次优选择。对此对外经贸大学金融学院院长丁志杰一直呼吁在国际层面达成对跨境资本流动管理的共识，“对于中国来说，可能更重要的是管制过于严格，有很多管制是不必要的，资本管制不应成为对扭曲的一种保护。”在丁志杰看来，没有任何一个国家货币是依托离岸市场成为国际货币的，离岸市场是规避管制和套利形成的市场，之所以目前大力推进人民币香港离岸市场，主要是因为中国存在着比较强的资本管制。丁志杰认为，货币不“走出去”也能国际化，人民币真正要国际化还是要发展国内市场建设，特别是建设上海金融中心，“过去我们是以升值的人民币资产置换贬值的海外资产，而且仅仅停留在货币层面，从成本上是得不偿失的。所以人民币国际化可能包括发展上海市场的国际板，这并非要把欧美已经高度金融化的资产拿到国内上市，而是把中国在一些发展中国家的海外利益，包括合资企业和项目引入国内市场。”

    而远比人民币国际化更为迫切的货币市场问题是国内的利率市场化。

    在日前刚刚落下帷幕的2012年陆家嘴论坛上，中国人民银行研究局局长张健华公开表示，目前的经济形势促使人民银行推进了利率市场化的进程。人民银行调整利息一方面是为了应对欧债危机的变化，但主要还是根据国内经济形势的变化作调整。金融改革主要是为了增加对经济变化的适应性。张健华认为，利率市场化既是既定的方针，目前也是一个比较好的推出时机。这种调整不仅是为了让金融机构适应未来适应性，而且能给中国金融机构一个自主定价的权力。“一方面是我们整个利率朝着一个市场化方向发展，另一方面其实也是为了让整个金融机构能够适应未来的利率市场化的方向，这是一种小幅的探索。”