基础设施债权新政有望最先开放实施

管理会计

       在转型专业资产管理机构，实现差异化产品竞争的道路上，保险资产管理公司首要任务是“能力建设”，那么保险资产管理公司目前在哪些方面最能体现竞争优势呢？

　　从十三项保险投资新政的兑现度分析，长期来看，新征求意见稿在保险资金投资渠道的拓宽方面有大幅度的提升，将有利于平滑保险资金收益率的波动性。但在短时间内，十三条新政对保险资金运用水平的提升，能够立即产生积极意义并形成优势竞争力的并不多。

　　以资产支持证券化政策调整为例，由现有的住房抵押证券化产品仅有少量试点，产品远远落伍且市场体量太小，其对保险公司的影响几乎可以忽略不计。再比如，有的政策如境外投资，由于市场环境复杂，但是投资哪些境外市场、金融产品及管理方式还需要“另行规定”，保险资金短期内真正着手实施投资的可能性并不大。而放开外部资金管保险资金，让保险资产管理公司管社保或其他长期资金，也还需要先得到其他相关部委的同意和认可才最终可行。

　　另值得一提的是，有的重大创新政策，需要经历较长的孕育过程，例如融资融券和衍生品业务，虽然这类交易可以盘活保险机构存量资产，创造增量收益，但是这类重大创新涉及面广、要求较高，短期内难有正式文件出台。股权投资政策虽然有进一步放开，但目前获得PE牌照的只有中国人寿和 中国平安，其余保险公司的股权投资仍然需要“一事一议”，报送保监会审批，因此在股权投资正式实施之前，需要更多细则和不动产投资的放宽规定逐一出台。

　　“综合考虑到外部环境以及各家保险公司现有的业务基础，能够产生立竿见影效果并帮助保险资产管理公司形成核心竞争力，提高保险公司总体收益水平的政策，或是《有关调整基础设施债权投资计划有关规定的问题》。”沪上某保险资产管理公司高管向记者表示，该政策对基础设施债权投资计划上限进行了上调，并增加偿债主体，扩大了项目范围，放宽投资期限，优化了担保要求，完善了费率形成机制等。这些政策的实行，实际在短期内是可以实现并产生效果的。因此在本次征求意见稿中，该项政策也被认为放开条件最成熟、有望最先实施的投资领域之一。

　　实际上，较之基金、证券和银行，目前保险资产管理公司管理的投资领域是最宽的。虽然在竞争性账户以及年金投资方面，保险资产管理公司不具备整体优势，但在基础设施建设债权投资计划中，保险公司自2006年以来，就已经开始探索基础设施债权投资计划业务，而基金公司尚未有独立发起基础设施债权投资计划的案例。