什么是现代投资组合理论(Modern Portfolio Theory)？

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现代投资组合理论（MPT）试图优化投资组合的风险回报。现代投资组合理论由哈里·马科维茨（Harry Markowitz）创立，他因该理论而获得诺贝尔经济学奖。现代投资组合理论引入了多元化的理念，将其作为一种工具，在不放弃高回报的情况下降低整个投资组合的风险现代投资组合理论使用多样化来降低投资组合的风险，同时又不放弃高回报现代投资组合理论中的概念是贝塔系数。贝塔系数是衡量一种金融工具（如股票）相对于市场价格变化的程度。这也被称为其方差。例如，当标准普尔500指数变动1%时，平均变动2%的股票的贝塔系数为2。反之，一只股票的贝塔系数为2，平均而言，与市场相反方向的波动会有负的贝塔系数，从广义上讲，贝塔系数是衡量投资风险的指标；贝塔系数的绝对值越高，投资的风险就越大贝塔系数是衡量一种金融工具相对于市场的价格变化程度的一种度量方法。现代投资组合理论通过混合具有不同正和负贝塔系数为一组股票产生一个贝塔系数最小的投资组合至少从理论上讲，这种方法之所以有吸引力，是因为收益并不是相互抵消的，而是积累起来的。例如，10只股票，每只股票预期收益5%，但自身有风险，可以组合成一个风险很小的投资组合，从而保持5%的预期收益现代投资组合理论使用资本资产定价模型（CAPM）为投资组合选择投资组合，使用贝塔系数和无风险回报的概念（如短期美国国债），理论上来说，如果投资组合的价格比理论上的投资价格低，那么就可以用CAPM来计算投资组合的潜在价格，现代投资组合理论受到了许多方面的严厉批评。主要的反对意见是贝塔的概念；虽然可以衡量一项投资的历史贝塔系数，但不可能知道它的贝塔值会怎样。没有这个知识，事实上，建立一个理论上完美的投资组合是不可能的，许多研究表明，根据理论构建的投资组合并不比其他类型的投资组合具有更低的风险在现代投资组合理论中，如果没有独立的投资组合行为，那么历史学家们也会假设，在这样的投资组合中，没有独立的投资组合行为；事实上，他们的投资组合行为是独立的。