美联储ＦＯＭＣ会议：或宣布第二次缩减ＱＥ

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美联储通讯社Jon Hilsenrath表示，根据各位官员的公开言论来判断，美联储正在酝酿宣布第二次削减购债规模，12月糟糕的非农就业数据并没有动摇美联储对今年美国经济稳固增长的预期。

Hilsenrath称，1月28-29日召开的FOMC会议上，美联储可能宣布将每月购债规模再削减100亿美元至650亿美元。这次会议也将是伯南克担任美联储主席的最后一次FOMC会议。

12月份，伯南克在新闻发布会上暗示，只要经济继续走强，美联储官员倾向于决定继续削减QE规模。

旧金山联储主席John Williams也在本月早些时候的采访中表示，“若经济向我们预期的方向发展，我们有可能循序渐进地继续放缓购债速率。”

购买债券只是美联储刺激经济的两大手段之一。另一个是零利率政策。目前，美联储官员开始就如何描述何时开始上调短期利率的计划展开了辩论。

美联储在12月表示，失业率降至6.5%之后，还会将接近零的利率政策保持“一段时间”。美联储并不急于上调利率，而在失业率快速下降的环境中，他们需要更好地对市场解释这个计划。

12月非农就业报告显示，新增就业人数仅7.4万人，较前四个月平均值21.4万有大幅下滑，部分原因是恶劣天气的影响。但失业率的下降却比预期更快，已经降至6.7%。

许多联储官员担心这个数据显示出了经济的疲弱，但其它一些经济数据还是显示2013年下半年美国经济的复苏正在重拾强劲势头，如消费和贸易数据。

芝加哥联储主席Charles Evans上周表示，“的确，12月就业数据令人失望，但是最近还有些数据是令人鼓舞的。重要的是，就业市场已经有所改善，预计今年还会进一步改善。”

去年经过了好几个月的纠结才最终推出了退出策略，美联储官员表示他们不愿意轻易改变计划。

本月，伯南克也在费城演讲时表示，现在经济增长的阻力正在减弱。

目前美联储官员尤为关心利率期货市场的发展，投资者大多押注美联储在2015年之前都不会上调利率。美联储也一直在强调，结束购债并不意味着美联储会立即上调利率。

然而，美联储的挑战依然存在，未来几次FOMC会议上利率都将是主要的话题。

失业率下降迅速的同时，通胀和薪资方面的压力仍然较低。一些官员担忧这预示着经济余量的急剧减少和通胀压力的到来，所以他们会让6.5%这个门槛尽可能的更远一点。

12月美联储除了表示将在失业率触及6.5%后“一段时间”内都保持零利率水平之外，还表示，如果通胀水平保持在2%一下，就会保持零利率政策；还说会在债券购买项目结束后仍保持一段时间的零利率政策。以现在的速度来看，今年末之前，债券购买项目不会结束。

而美联储内部关于修正利率指引的争论也将成为新任主席耶伦上任后的第一批挑战之一。

美联储有一些不同的选择，比如，将6.5%的失业率门槛降低至6%，或者制造一个利率缓冲区，在失业率达到5.5%之前利率不会高于0.5%之类的。

伯南克还在最近的演讲中表示，“当失业率门槛已经达到时，就会考虑更多其他的相关指标来判断就业市场是否健康，比如劳动参与率、新增就业人数等等。”

留给耶伦的任务将更为艰巨，一旦对市场传达了错误的信号，就会因大市场剧烈波动。如果官员们误读了数据背后的一些深意，也会有做出错误决定的风险。过早上调利率，就会扼杀经济复苏；过晚的话又会催升通胀水平，导致金融市场泡沫。