薪酬制度使银河证券投行走上没落路

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   银河证券没有抓住中小企业集中上市的机遇，大项目也逐渐枯竭。自2010年7月农行上市至今的两年时间里，银河证券仅完成了5单IPO，无一主板项目，3单中小板，2单创业板。

   2011年，银河证券仅承销保荐了森马服饰（002563,股吧），获得承销保荐费1.52亿元，排在第29位。今年以来，银河依然未能挽回颓势，只有飞利信（300287,股吧）和金河生物（002688,股吧）两个项目完成上市。

   一位曾经在银河投行部任职的人士表示：“其实，早在2007年，银河投行就显露颓势，赵驹带着一个团队出走银河，让银河投行元气大伤，就再也没有缓过劲来。”

   “这主要是因为银河的薪酬体系。2009年改革之前，在银河都是吃大锅饭，做不做项目一样拿钱，跟项目不挂钩，相比中金、中信工资差距较大，保代也缺乏拉项目的激情。”上述曾任职银河证券的人士指出。

    而另外一位熟悉银河证券的人士则认为，银河主要是由四家银行的证券部合并过来，没有创始，缺乏凝聚力很正常。

    为挽救没落的投行业务，2010年8月底，银河挖来原申银万国副总裁、主管投行业务的李永飞，任董事总经理。伴随李永飞而至的还有一支十余人的队伍。

    银河内部人士表示：“之前变化主要来自管理层。现在银河证券管理层非常稳定，尤其是投行部，团队扩大很多，以前从银河证券离开的同事也回来不少。”

    一位熟悉银河证券的人士表示：“处于市场化改革中的银河证券还在寻找改革的路径和方向，政策朝令夕改不能落地，导致人心不稳，凝聚力不强。”

    银河投行在不断壮大队伍，努力寻求转变，但却在这个过程中遭遇监管风暴袭击，也将其投行的质量问题暴露无遗。

    今年4月25日，银河证券保荐代表人黄健、韩杨因在保荐金河生物上市项目中，尽职调查工作不完善、不彻底，对金河生物使用的一项专利已失效事实核查不充分，被证监会监管谈话。

    5月10日，银河证券保代张涛五年前在做方大碳素再融资项目时利用其妻子账户从事内幕交易，违规买卖股票，获利11.77万元，被证监会处以5年市场禁入、没收违法所得并罚款45.3万元。

    不仅如此。此前理财周报记者调查发现（曾报道），本打算在今年6月1日上会的深圳财富趋势有限公司，其招股书公示稿较工作底稿进行了42处篡改。最终在上会当天被证监会取消审核。

    2012年7月30日，由黄健、李杰峰保荐的上海光维通信IPO被证监会否决。

    而2011年唯一一单IPO项目森马服饰，以67元高价发行，上市后股价一路下行，一直深陷破发泥沼，截至2012年8月9日，收盘于24.2元/股，较发行价已经跌去64%。