现金流充裕景气度高 五行业中报“不差钱”

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       家用电器 平均每股经营现金流为0.77元

　　截至昨日，有237家上市公司已公布2012年中报，其中家用电器(申万一级行业)有7家上市公司公布中报。目前，家用电器行业累计经营性现金流约24.63亿元，每股经营性现金流为0.77元，居申万一级行业每股经营现金流排行第一名。

　　具体来看，在已公布中报的7家家用电器上市公司中，有6家公司经营现金流为正值，占行业内已披露中报公司总数的85.71%。其中，海信电器每股经营性现金流达1.61元，是行业内已披露中报个股中每股经营性现金流最为充足的公司。老板电器 (0.73元)、禾盛新材 (0.63元)和兆驰股份 (0.28元)等3只家用电器行业个股中期每股经营性现金流均超0.2元。

　　从市场表现来看，据《证券日报》市场研究中心数据显示，7月以来至今，老板电器(-4.69%)、兆驰股份(-5.4%)跑赢同期大盘 。目前，老板电器最新收盘价为16.86元；兆驰股份最新收盘价为10.69元。

　　今年上半年，国内白电行业出货增速均有所放缓，行业内主要公司增速逐步分化，长江证券表示，二季度家用电器行业整体业绩仍未有明显改善趋势，不过在行业弱势背景下龙头企业优势得到进一步体现，行业业绩分化愈发明显。而随着节能补贴的推出、政策影响效应的逐步增强，预计三季度行业终端出货增速会有一定改善。另一方面考虑到原材料成本下滑对行业终端盈利带来的正面影响，下半年行业整体盈利能力仍有一定的提升空间。维持推荐格力电器 、老板电器、海信电器及三花股份 ，另考虑到美的电器股价已充分回调，给予“推荐”评级。

　　银河证券则表示，经济不景气以及需求不足，虽然对规模增长有所限制，但同时大宗原材料价格回落，有利于家电等中游制造企业盈利水平提升，家电企业利润仍有较稳定增长，给予行业“推荐”评级。

　　国金证券看好中报后到四季度的板块相对收益，建议三季度在调整中增持家电的策略。8月仍是中报季，继续重点推荐中报好估值低的公司：格力电器、兆驰股份、老板电器。

　　食品饮料 平均每股经营现金流为0.48元

　　截至昨日，有237家上市公司已公布2012年中报，其中食品饮料(申万一级行业)有5家公司公布中报。目前，食品饮料行业累计经营性现金流为6.40亿元，每股经营现金流为0.48元，居申万一级行业每股经营现金流排行第二名。

　　在这5家已披露中报的食品饮料公司中，酒鬼酒、汤臣倍健 、洽洽食品的中期归属母公司股东的净利润分别为26121.45万元、17979.17万元、10694.71万元，成为目前该板块净利润最多的前三甲。从经营现金流来看，酒鬼酒的每股现金流达到0.93元，涪陵榨菜 、洽洽食品、汤臣倍健的每股现金流分别为0.45元、0.41元和0.40，成为家用电器板块经营性现金流最充沛的个股。

　　从市场表现看，据《证券日报》市场研究中心数据显示，7月以来，上证指数整体下跌5.47%，涪陵榨菜、佳隆股份分别跌1.24%和1.34%，表现强于大盘，新上市的汤臣倍健整体下跌8.96%，前期表现强劲的酒鬼酒下跌7.27%，洽洽食品同期跌幅达到6.06%，整体表现弱于大盘。

　　国泰君安认为，白酒板块估值比价优势显著，中报行情仍将演绎。预计2012年白酒板块整体利润增速将保持在50%左右，PEG不到0.5.8月中报行情加备货旺季支撑，中报行情可期。白酒板块超额收益加景气回落担忧，预计短期高位震荡概率较大：年初来白酒板块的高超额收益，及市场对行业景气回落的担忧，预计板块短期高位震荡的概率较大。长期看好大众消费品，建议加配：建议加配对经济敏感度相对低的大众品，重点推荐青岛啤酒 、伊利股份 ，增持南方食品 .

　　东方证券认为，在CPI下行，成本端可预见性平稳或回落的行业、以及处于消费旺季的背景下，重点关注大众消费类企业。如肉制品、乳制品和啤酒等行业。建议关注贵州茅台 、五粮液 、泸州老窖 、水井坊 、洋河股份等白酒类公司的投资机会。