欧元区债务危机突显德国银行系统的脆弱性

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     24日发布的德国采购经理人指数（PMI）让人失望，该数据从6月份的48.1继续下落至7月份的47.3。而与此同时欧元区PMI则不出意料继续拖垮市场期待：46.4。PMI指数低于50意味着经济正在萎缩。

   “PMI的快速打击随着穆迪调低三国评级展望而来。尽管我们看到法国的PMI指数略高属于50，但是整合到欧元区整体PMI中，这些数字的组合看起来仍然十分可怕。”Stephen J.Guilfoyle表示。

    事后德国财政部在第一时间表态，强调欧元区已采取一系列针对欧元区可持续稳定的措施，并且德国经济和财政形势相当稳固。德国认为穆迪的举动，只是考虑短期风险，而没有考虑到德国较长期的稳定前景。

    截至发稿，受评级展望下调影响，德国十年期国债收益率升至1.24%，前一天的低位在1.127%附近。此前认为德国债券是避风港的投资者开始恐慌。

    不过德国国内金融体系的风险，正如穆迪指出的那样，为越来越多的投资者所担心。

    穆迪认为，由欧元区债务危机恶化引发的德国银行系统的脆弱性日益显现，德国银行在危机国家——尤其是意大利和西班牙——的债权，以及他们有限的接受损失的能力和持续走弱的收益情况，使得他们在危机持续恶化的情况下更加脆弱。

    穆迪同时下调了几家德国主权控股的企业和基金。在这种情况下，投资者对于核心国家银行系统的信任逐日走低，导致对其股票和债券失去信任，这又进一步加大了银行的融资难度。恶性循环。

   “市场行为通常很难预期，但无非是两种情绪掌控——恐慌和贪婪。”美国佩斯大学鲁宾商学院教授Bruce Bachenheimer向记者指出。