Livermore的资金管理

管理会计

　Livermore是历史上有名的华尔街神童，他十三四岁开始闯荡华尔街，并横行于当时美国的地下股票交易市场。因为胜率太高，搞得很多地下交易所不敢接他的生意。就像水平太高的赌徒，赌场对他敬而远之。之后，李费佛通过一系列著名并且高明的市场操作，尤其是关键的几次卖空操作，赢得了巨大的财富。此人颇具传奇色彩，曾三次破产又三次东山再起。

　Livermore关于资金管理的观点是这样的：先用较少的资金顺应市场运动的方向建立仓位，并根据市场的变化采取相应的对策。如果市场随后的走向对所建立的仓位有利（也就是说，假如你建立的是多头仓位，市场随后上涨），产生了账面利润，可以根据情况增加仓位；反之，则至少不应该增加仓位。而如果行情的演变与开始的预期相差太多（例如你本来建立多头仓位，结果市场连续下挫到一定幅度），就应该考虑减少直至取消仓位。

　Livermore的资金管理体系中有一个很重要的思想，无论你对于市场的判断如何，应时刻保持对于市场的谦虚和敬畏。每个投资者都应该认识到，我们不可能每一次都判断正确。无论你如何天资聪颖，学富五车才高八斗，在市场的惊涛骇浪中，至多也只能算是一个优秀的游泳者。从风险管理的概率理论角度来讲，只有百分之百的正确概率，才可能建立百分之百的仓位（筹码）。既然我们承认人类认识世界的有限性，就必须得承认，我们任何时候都不可能拥有百分之百的正确的概率，因此，无论在什么时候，一次性地建立百分之百的概率（满仓）都是一种极端错误的行为。同样，令许多人倾家荡产的过度交易（透支交易和杠杆交易）更不可取。