谈企业的并购战略

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     与全球宏观经济的走势相对应，全球范围内的企业并购交易量在经历了2007年的下降之后，于2009年探底止跌，并在2010年重拾向上之势。特别值得关注的是，来自新兴国家和发达国家的企业之间开展的跨境交易数量从2009年的1705个项目增长到2010年的2145个项目，增速达到26%。

     这是科尔尼公司近期作的一次全球并购调查所披露的数据。此次调查的结果显示，新兴国家的企业正在成为全球市场上活跃的并购交易者。其中，中国和印度这两个国家已经展现出了作为全球并购大国的实力。相比之下，中国的并购交易增速最快，表现更为抢眼。与印度相比，中国活跃于全球并购市场的时间要晚得多，但中国买家的需求近几年出现了井喷式增长。有数据统计，在2002至2010年间，印度开展了774个多数股权并购项目，而中国在此期间只开展了520个项目，因此总体来看印度要多于中国。但如果就这一时期的后半阶段(2006到2010年)来看，中国开展的并购交易数量增速为42%，而印度却停滞不前。

     发达国家对新兴国家的并购也在以较快的速度增长。作为卖方市场，中国也是新兴国家中最具吸引力的国家，占据了24%的市场份额。当来自发达国家的企业在新兴市场开展多数股权并购时，有四分之一的企业都会在中国寻找并购目标。这可以表明，在发达国家企业的高层管理者的心中，中国具有极大的战略意义。与中国相比，其他的新兴市场国家还没有得到足够的重视。紧随中国之后的是印度和巴西，分别占6%和5%，与中国相比还有着明显的差距。

     从此前的情况来看，品牌、进入新市场、获得发达国家的客户资源，以及获得流程知识，是来自新兴国家的企业开展并购的主要动机。而现在，原材料(矿产)供应开始成为一个越来越重要的动机。就中国企业而言，它们对外投资的主要目的是为了获取原材料、新技术或新市场。比如说，2010年底，西班牙公司雷普索尔(Repsol SA)以71亿美元的价格，向中国大型企业中石化出售了它在巴西业务的40%以上的股权。这是中国石油和天然气行业发生的规模最大的一个并购项目，其目的主要在于原材料的获取。

     计算机和电子、采矿、消费品和零售，是中国企业在开展对外并购时最感兴趣的几个行业。而在投资目的地方面，中国香港、美国、澳大利亚和日本这四个市场吸纳了大部分中国企业的全球并购交易量。以前国有企业的对外并购更加活跃，而现在私营企业也变得非常活跃。

     科尔尼公司预计，新兴国家企业的对外并购未来还会持续增长，而由中国企业主导的并购增长将会是未来一段时间的趋势。

     中国企业在实施“走出去”战略时,除了做好国际业务开拓的各项准备，尤其是人才准备外,在发展中国家的并购要十分注意政治和法律体制风险，在发达国家则要注重引导公关，避免被贴上政治标签影响商业活动。中国企业还需要注意的是，当对外投资是以技术获取为目的时，应该对当今商业环境下技术优势的时间正在缩短这一趋势保持警惕。而当中国企业过于依赖低价优势在发达国家市场赢得业务时，这反过来会对本土市场带来利润压力。

     而对于发达国家的企业来说，面对新兴国家企业日益高涨的对外投资热潮和不可小看的经济实力，也不必有如临大敌之感。一方面，它们完全可以充分利用自己在质量和技术方面的优势，加大开拓发展中国家市场的力度;而另外一个同样可以考虑的选择是：如果不能打败对手，那就与它们合作，与它们共享成功。