资源闲置的中石油：财务战略决定企业财务资源配置模式

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    在全球能源领域权威机构普氏能源（Platts）发布的2006年全球能源企业250强的排名中，中石油连续第5年摘取了亚太地区能源企业的桂冠。以2005年度的业绩论，中石油以1333.6亿元的净利润，超过日本丰田公司成为亚洲最赚钱的公司，这也刷新了其上市以来的赢利纪录，净利润增幅高达28.4%。

    与前两家公司大相径庭的是，作为国家重点扶持的企业，中石油现阶段的赢利能力和筹资能力是毋庸置疑的。可是，随着国际能源市场的普遍萎缩，石油开采的成本越来越高，石油市场的竞争也开始激烈起来。我们不得不提醒，中石油的赢利能力和筹资能力已经过强，而投资活动却不够活跃。也就是说，中石油所面临的质疑是：其现有的投资能否确保公司赢利的长期稳定并持续增长？

    当企业被推到一个行业中的领导地位后，就不可避免地要面对新的发展瓶颈。比如，联想的销售额达到400亿元时，想继续追求10％的高成长速度就不再容易，因为市场总量的增长达不到企业的增长要求。经营扩张上的过度投入会造成企业的过度成本，致使企业失去竞争力。此时，企业要想突破发展瓶颈，就需要寻找新的投资机会。

    显然，中石油今天所面临的，正是这样的瓶颈。

    因此，以中石油目前的财务状况，本应当采取充分利用闲置的现金剩余做资本调整来增强企业的经营效益这种积极的投资战略。也就是说，它现在要做的，是积极地参与投资活动，充分利用企业现有的融资能力，投资于未来会给企业带来赢利的项目，来确保产出和赢利性不会下降，或者投入资金改善企业现有的经营结构，加强内部控制，增加资产周转率，提高运营效率以降低成本。

    然而很遗憾，分析中石油香港上市公布的财务报表我们发现，它在2004年就已经出现融资能力剩余，2005年这种现象并没有得到改善，反而更加严重。这就意味着，中石油明显地采用了过于保守的财务战略，使得近年企业的筹集资金一直处于闲置的状态。这种做法对企业的现金资源造成了巨大的浪费，并且从长远来看，会造成发展能力不足，起码不足以支撑公司现有的赢利水平和发展趋势。

    另一方面，中石油现在所采取的财务战略，还会使企业的价值被低估，或发挥不出自身的发展潜力，换句话说，它损害了股东的股份价值，甚至会吸引投机冒险家展开收购。

    虽然作为一家国有企业，中石油不用担心会被恶意收购，但是一个更为严肃且严重的问题却不容忽视：中石油以现有的投资频率和规模，如何才能满足我国日益增长的石油需求？在全球能源短缺的情况下，它如何为国内企业提供足够的石油材料？这不仅关系着中石油能否获得更多的赢利空间，而且进一步对中国企业的资金融通和寻找投资赢利点的能力进行了一次全面的考问。

    制胜宝典：财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。需要注意的是，一个好的公司财务战略包括但不仅止于对公司财务技术的正确运用，它能够通过降低企业发展的风险，可观地增加公司所创造的股份价值。