餐企赴港ＩＰＯ加速

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小南国重启招股 俏江南已通过聆讯 餐饮企业在内地A股上市难

昨天，有外电报道，中式餐饮集团俏江南已经通过港交所聆讯，获准于香港上市，预计募集资金1亿至2亿美元。然而，该公司尚未确定具体推介和发行时间表。这意味着，继正在招股的小南国之后，又有一家内地餐饮企业即将登陆港交所。餐饮企业A股上市难由来已久，业内专家认为，餐饮企业上市搁浅的根本原因在于，收入确认上很多时候缺乏有效审计凭据。

本报上海讯 和小南国上市之路的一波三折相比，俏江南的上市之路也并不顺利。2011年3月，俏江南正式向证监会提交了上市申请，但随后不久，就有消息传出，证监会已经暂缓了餐饮行业的上市。

餐饮企业在港上市估值低

对此，俏江南集团董事局主席张兰在接受本报记者采访时曾表示，从2010年9月起证监会就已经对餐饮行业不再审核，而包括俏江南、广州酒家等在内几家餐饮企业是在2011年递的材料，张兰当时认为“现在国家正在往服务业转型，俏江南又是较早涉足服务业的企业”，但俏江南始终没有等来证监会的一纸通过书，于是转投香港资本市场。

对于上市进展相关事宜，至记者截稿时止，俏江南方面和张兰昨天没有做出任何回应。不过记者发现，俏江南官方网站已经有了细微的变化，网站上新增了与上市信息有关的“投资者关系”等栏目。

同时，有消息表示，俏江南预计此次募集资金1亿~2亿美元，如属实，则意味着比集资3亿至4亿美元的原计划也将大幅“缩水”。

此外，小南国启动二度招股，给出的每股作价是1.5港元，比去年9月第一次招股时的下限1.65港元下调了9%。昨日有消息称，小南国预计将如期于7月4日在港交所挂牌上市。

有业内人士表示，这也是所有餐饮企业面临的共同难题：A股不让上，港股估值低，港股的估值或许不能抵补他们未上市所交出的规范成本。不过，一位也正在谋求登陆港交所的公司高管表示，香港的市场化程度非常高，在再融资和兼并收购时，操作起来的都比较简洁和快捷。

餐饮业上市新规在起草

眼下，证监会对餐饮企业仍然是“不明朗”的态度，今年春节后，证监会发行部公布申报IPO企业清单，顺峰饮食酒店管理公司、狗不理集团赫然在列，不过，至今，这几家企业也仍然停留在初审。

在A股市场上，只有三家餐饮连锁企业：全聚德、湘鄂情，以及主营业务并非餐饮的西安饮食。由于A股上市希望渺茫，近年来，很多餐饮企业纷纷转走其他市场，比如专注于米饭快餐的乡村基选择了纽交所；唐宫、喜尚控股、味千拉面和小南国等则选择了在香港。

对餐饮业了解甚深的注册会计师、财税专家马靖昊认为，餐饮企业上市搁浅的根本原因在于，收入确认上缺乏有效审计凭据。

去年6月，证监会也曾明确表示，餐饮企业很多是现金采购和现金销售，难于核查真实的收入和成本。另外，餐饮企业员工流动性大，社保问题是否到位很难把握；高端企业则受制于盈利的持续性。

据悉，证监会正在起草有关餐饮业上市的新规则，其中包括将“拟上市餐饮企业的年利润标准由3000万元人民币提高至5000万元”。这一门槛无疑会拦住一大批酝酿上市的餐饮企业，已经成功上市的湘鄂情2010年净利润也仅有5802万元。

还有投行人士表示，餐饮企业上市并可能还将要求其提高内控标准，“这样会大幅提高企业税务成本，也会对企业经营模式造成冲击”。