比亚迪的现金流之痛

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　“比亚迪汽车业务的主要市场还是在中国大陆，我们也希望实现产品市场和股票市场的统一。”比亚迪回归A股当日，王传福如是称。

　　这样解释比亚迪回A运作的三年筹谋当然行得通，但让人担忧的一个事实是，6月29日，比亚迪上市前一天公布的2011年一季度财报显示，公司一季度财务指标同比全面下滑：其中，营收117.1亿元，同比下滑11.6%；可分配利润2.667亿元，同比大幅下滑84.35%；利润率2.28%，较之 2010同期12.86%，同比大幅下滑82.27%。

　　这说明公司发展的基本业绩不支持前述爆炒。而或许正是考虑到并不如意的第一季度财报数据，在前期A股新股频遭破发的弱势环境下，比亚迪A股发行价由此前原定的22元/股降为18元/股。

　　与股价遭遇爆炒、利润剧降相比，比亚迪公司的现金流趋紧是更让人担忧的隐性问题。

　　来自比亚迪A股招募书的数据显示，2010年，比亚迪现金流净额约为31.39亿元，相较于2009年的119.81亿元，同比降幅为73.8%。而进入2011年一季度，公司缺乏现金的趋势并未得到缓解。

　　比亚迪2011年一季度财报显示，公司经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量净额分别约为-10.3亿元、-20.9亿元、13.48亿元，缺钱成了制约比亚迪进一步发展的关键问题。而据此前比亚迪股份(公布的年报显示，2010年公司总借贷为140.52亿元，其中须于一年期内偿还的为113.63亿元。

　　与此同时，截至2010年底，比亚迪存货较2009年底同比增加了21.71亿元。

　　这也就是说，在银行加息背景下，极其缺乏现金流的比亚迪公司，一方面要应对不断大量到期的一年期内短期银行贷款，另一方面还必须加大力度处理因销售不畅造成的库存积压。由此看来，与其说比亚迪回A是“希望实现产品市场和股票市场的统一”，不如说是为了筹措公司发展所最需要的现金流。