资本预算案例分析

天堂里的猫

　　资本预算又称建设性预算或投资预算,是指企业为了今后更好的发展,获取更大的报酬而作出的资本支出计划。它是综合反映建设资金来源与运用的预算,其支出主要用于经济建设,其收主要是债务收.资本预算是复式预算的组成部分.

　　一、扩建项目分析及决策

　　例: 华新公司拟扩建新车间,旨在生产一种新产品投放市场.当产品定价为2000元/台时,正式投产后,第一年可以售出20000台,预计以后每年增加1000; 公司打算利用厂里一块三年前以100万元的租金租给他人的土地,合同一年一定; 新厂房建设需要投资1200万元,建设期为2年,第一年投入600万元,其余在第二年投入; 第三年初购买和安装设备要800万元,并开始投产; 投产时需垫付营运资本600万元,以后每年增加50万元; 固定资产折旧年限:厂房20年,机器设备8年,直线折旧,项目期末资产残值为0,土地不计提折旧; 投产后项目经营寿命期为5年,经营变动成本为销售额的60%,除折旧外固定成本每年600万元;公司所得税33%,资本成本12%; 项目寿命结束时,期末厂房市场价格为700万元,机器设备市场价格120万元,土地留待公司处置,垫付的全部营运成本按投资额全部收回. 假定原始投资发生在年初,其余现金流量均发生在每年末.

　　二、资产更新分析及决策

　　例: 旧机床:10年前以7500元购入,期望寿命15年,15年后残值为0,直线折旧,每年折旧费500元,目前账面价值2500元,市场价值1000元.新机床:价格12000元.在以后5年中,年经营成本从7000元减至4000元,5年后新机器市场价值2000元,公司税率33%.在重置阶段,营运资本增加1000元,新机器以8年直线折旧,期末残值0,资本成本12%.

问:资产更新项目是否可以接受?

　　三、寿命不等的互斥项目的评估

例: 2个互斥项目A, B

年份	A 项目	B项目
0	(40000)	(20000)
1	8000	7000
2	14000	13000
3	13000	12000
4	12000	--
5	11000	--
6	10000	--
NPV(12%)	6479	5156

　　四、对通货膨胀影响的调整
　　例: 某设备价值为20000元,可以用4年,各年现金净流量分别为5500元,7200元,9300元,11000元.贴现率=12%,物价上涨指数=10%.

年份	调整前	调节因素	调节后
1	5500	5000	(1+10%)
2	7200	5950	(1 + 10%)2
3	9300	6987	(1 + 10%)3
4	11000	7513	(1 + 10%)4

　　NPV前=4267.5(元)
　　NPV后=-1039.88(元)

　　结论: 如果不考虑通货膨胀因素该项目是可行的,但是如果考虑通货膨胀因素该项目则是不可行的.