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标题: 通过多种渠道降低国库现金管理对货币政策的影响 [打印本页]

作者: 管理会计 时间: 2012-7-9 13:50
标题: 通过多种渠道降低国库现金管理对货币政策的影响
　（一）将国库现金管理所投放的现金纳入货币政策决策

　　鉴于国库现金管理所投放的现金对货币供应量的影响难以避免，可以考虑在实施地方国库现金管理初期，将实际导致资金投放的国库现金数额纳入货币政策决策，在调控货币供应量时将这部分资金考虑在内，从而从根本上消除国库现金管理对货币供应量的影响，直至存入商业银行的国库现金达到合意的规模。这一措施的前提是地方财政部门与中央银行进行有效的沟通和探索，并且能够比较准确地进行国库现金流的预测。

　　（二）注重发挥结构性调整的作用

　　在地方国库现金管理实施过程中，必须突出结构性调整的作用，突出差别化。例如，可以考虑在中西部等资金配置较为稀缺的地方先行试点地方国库现金管理；的赋值也根据东中西部不同地区、不同机构的情况有所差别；规定存入商业银行的国库现金一定比例必须投入到国家重点扶持的行业等等。

　　（三）提高国库现金使用效率的其他途径

　　商业银行定期存款并非国库现金管理的唯一途径。要提高国库现金使用效率并降低其对货币供应量的影响，还可以通过其他途径对国库闲置资金进行分流。例如，可以利用增加的国库现金买卖短期国债。国债发行收入是国库现金的重要来源之一。2010年末，我国国债余额达到6.75万亿。较高的国债余额和国库现金余额并存，导致财政不仅要负担国债利息成本，还要承担国库资金闲置的机会成本。因此，可以尝试使用国库增量现金偿还到期国债或回购国债，从而实现国库增量现金效益最大化，并平滑国库现金余额波动，降低其对货币供应量的影响。

　　另外，近年来地方政府融资平台迅速膨胀，政府负债率过高、层级太多、担保方式违规、资金投向难以监控、还款来源不确定等问题也日益凸显出来。根据银监会的初步统计，截至2010年6月末，各级地方政府融资平台贷款余额为7.66万亿元，其中正常项目贷款约有1.8万亿元，占比24%；需依靠第二还款来源偿还本息的有4万亿左右，约占50%；而有严重风险的贷款占比26%。个别省份政府地方融资平台贷款余额甚至高达一般预算收入的数倍。而且，2012年和2013年，融资平台贷款将进入还本期，仅这一项，就可能使地方政府面临巨大的资金压力。考虑到大量的表外债务，当前政府的偿债能力和负债水平难以匹配，财政负债规模不断加大，不仅可能直接加剧各级财政的困难，削弱财政部门的调控能力，而且可能导致财政风险，成为引发社会与政治不稳定的导火索。因此，财政部门应当利用国库现金余额高位运行的契机，弥补债务资金缺口，既缓解国库现金波动对货币供给的影响，也有助于化解政府承担的社会风险。

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