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标题: 融资决策中的纳税筹划 [打印本页]

作者: 管理会计 时间: 2012-6-26 09:18
标题: 融资决策中的纳税筹划
融资决策是任何企业都需要面临的问题，也是企业生存和发展的关键问题之一。企业融资主要是满足投资和用资的需求，根据资金来源渠道的不同，可将企业的筹资活动分为权益资金筹资和负债资金筹资，从而形成企业不同的资金结构，导致企业的资金成本和财务风险各不相同。在筹资中运用税务筹划，就是合理安排权益资金和负债资金的比例，形成最优资金结构。企业在融资过程中应当考虑以下几方面：

　　1、融资活动对于企业资本结构的影响。

　　2、资本结构的变动对于税收成本和企业利润的影响。

　　3、融资方式的选择在优化资本结构和减轻税负方面对于企业和所有者税后利润最大化的影响。

　　企业通过吸收直接投资、发行股票、留存收益等权益方式筹集自有资金，虽然风险小，但为此支付的股息、红利在税后利润中进行支付，不能起到抵减所得税的作用，企业资金成本高昂。倘若通过负债筹资通过向银行等金融机构借款或发行债券筹集资金，支付的利息可在税前计入费用，从而抵减企业的税前利润，使企业获得节税利益。但由于负债比例升高会相应影响将来的融资成本和财务风险，因此，并不是负债比例越高越好。长期负债融资的杠杆作用体现在提高权益资本的收益率以及普通股的每股收益额方面，这可以从下面的公式得以反映：

　　权益资本收益率（税前）= 息税前投资收益率+ 负债/ 权益资本×（息税前投资收益率- 负债成本率）因此，只要企业息税前投资收益率高于负债成本率，增加负债额度，提高负债的比例就会带来权益资本收益率提高的效应。但这种权益资本收益率提高的效应会被企业的财务风险以及融资的风险成本的逐渐加大所抵消，当二者达到一个大体的平衡时，也就达到了增加负债比例的最高限额，超过这个限额，财务风险以及融资风险成本就会超过权益资本收益率提高的收益，也就会从整体上降低企业的税后利润，从而降低权益资本收益率。

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