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标题: 代理成本在企业资本结构中的作用 [打印本页]

作者: 管理会计 时间: 2012-5-23 14:12
标题: 代理成本在企业资本结构中的作用
序言：
代理成本是由利益冲突引起的额外费用。与企业融资有关的代理成本有两类。一是由权益资本融资产生的代理成本。二是由债务融资产生的代理成本。

1.债务的代理成本。债务的代理成本是债权人与股东之间的利益冲突引起的。当债权人贷款给企业时，贷款利率大致上是根据以下四项来确定：一是企业现有资产的风险大小。二是对企业即将新增资产风险大小的评估。三是企业目前的资本结构，债务所占的比例。四是对公司未来资本结构变化的预测。但是如果贷款没有任何限制条件，借款人存在着利用各种方式从贷款人身上获利的可能性。当然，债券持有者也不是被动的。

2.权益资本的代理成本。权益资本的代理成本是股东和经理之间的利益冲突引起的，一般来说，权益资本的代理成本跟权益资本拥有量是成反比例关系的，如果一个人既是企业的所有者又是经营者，则企业的利益就是他本人的利益，这时他会采取一切手段使其财富最大化，此时的代理成本将会减少到最小值，因为由于机会主义行为而产生的成本将完全由从事该行为的人自己负担。但只要经理（代理人）持有的所有权少于100%，股东与经理之间就会存在利益冲突。权益资本的代理成本中还包括由于代理制本身所引的机会成本。
　　
　

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