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标题: 以风险管理视角看待信托业务的发展 [打印本页]

作者: 管理会计 时间: 2012-8-20 10:50
标题: 以风险管理视角看待信托业务的发展
发展战略：确立专业化发展方向，提高主动管理能力

　　客观讲目前的委托人尚不理性，投资信托产品看中的是高利率和刚性兑付承诺，而受托人的专业管理能力并没有成为重点考察目标，这与公募基金的初期极为相像，不过当潮水退去，投资者的利益受损后，就是信托公司必须面对投资者拷问的时候。

　　对于专业化与多元化的选择，笔者始终坚定的站在专业化一侧，虽然多元化能够平滑周期现金流、找到新的利润增长点，但相对于将一件事做到极致，确立比较优势，作为小型金融机构的信托更应将自己的专业能力作为首要发展目标。诚如毕马威报告所说“结合自身的资源、特色优势和在某些投资或产业领域的专长知识制定发展战略，专注于一些专门领域或依赖独特的业务模式谋求发展壮大”，这才是信托公司长久发展之路，而对于专业化途径，未来引进行业专才和外包券商行研将是一种趋势。

　　业务结构：增加低风险业务，拓宽投资行业范围

　　经济周期波动，周期性行业将面临考验，出于风险规避的考虑，信托公司短期内应该调整自己的业务结构，向低风险业务倾斜，以降低刚性兑付的冲击。

　　首先应调整自主管理业务与“通道”业务适合比例。信托公司应该不断强化自身的专业能力、风险控制水平，提高自主管理意识，实现品牌战略，培养客户的忠诚度。不过在大环境走弱的现在，适当调整风险业务占比应该是解决短期问题的思路。短期内信托公司应该增加单一资金信托、阳光私募信托、PE类股权投资信托等受托责任相对较低业务比重。

　　其次，信托公司应降低融资成本扩展信托业务服务行业范围。由于受到收益率限制，目前信托产品服务的领域相对较窄，虽然从中国信托业协会统计信托产品广泛分布于工商企业、房地产、基础设施、金融及资本市场等领域，但是真正能够承担12%以上收益水平的行业还是少之又少。如何获得低成本、长期限资金，服务于更加广泛的行业成为信托公司的新课题，近期以中信信托为代表资金池业务正成为降低资金成本利器，时间性错配有效降低了资金成本，当然这种错配带来的流动性风险，也要引起从业者的高度关注。而随着券商理财、保险资金投向的逐步放开，来自机构的低成本资金将逐渐增加，将上述资金合理引入，使信托公司能够投向更多行业以分散风险，降低经济周期波动带来的冲击。

　　同业合作：优势同享、风险共担

　　信托公司与同业进行合作，尝试参加银团、组成信团，充分分享同业在专业能力、区域认识、控制手段等方面的优势，以风险共担的形式分散风险。

　　囿于产品期限相对较短、融资成本较高等特征，信托公司直接参与银团贷款存在一定的障碍。但是由于目前银行贷款额度普遍偏紧，特别是国开行等银行往往签订授信在先，而贷款的发放存在时滞，信托资金以短期过桥方式介入则可在风险相对较低的前提下获得相对可观的收益。笔者相信，在以银行贷款等间接融资为主导的融资体系下，这种低风险的业务机会将在未来一段时间内持续存在。

　　而对于额度较大、专业性较强的融资需求，信托公司应放弃独揽的意识，探索以信团方式进行融资，除了能利用他人的专业优势，还能群策群力、分散风险，也能提高信托公司的综合议价能力，当然实践中如何平衡分配各方利益也是一个长久的课题。

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